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五矿期货农产品早报总结（2026年9月3日）

核心内容概述

本报告汇总了2026年9月3日五矿期货农产品团队对白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪等主要农产品的市场分析与策略观点。内容涵盖国际与国内供需变化、价格走势、库存情况及市场预期等多个方面，旨在为交易者提供市场动态参考。

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主要观点

1. 白糖

• 国际供需：2026/27榨季全球食糖市场预计出现20万吨的供应短缺，但巴西制糖比提高将部分抵消其他产区减产的影响。
• 国内数据：7月我国进口食糖47万吨，同比减少27万吨；1-7月累计进口161万吨，同比减少16万吨。
• 库存与产量：巴西中南部地区6月下半月甘蔗压榨量同比减少14.5%，产糖量同比减少26.33%，制糖比降至44.5%。
• 港口情况：巴西港口等待装运食糖的船只数量有所减少，库存量也有所下降。
• 策略观点：短期以观望为主，国内预期新年度高产量，但国际市场预期供应紧张，糖价走势外强内弱。

2. 棉花

• 进口数据：7月我国进口棉花9万吨，同比增加4万吨；1-7月累计进口104万吨，同比增加52万吨。
• 库存与消费：我国累计成交储备棉26.46万吨，成交均价17290元/吨。
• 全球供需：全球棉花产量上调8万吨至2561万吨，库存消费比下调至56.69%。
• 美国数据：美国棉花产量较7月预测下调2万吨至296万吨，库存消费比下调至28.78%。
• 策略观点：近期棉价反弹，但持续抛储施压，建议以观望为主。

3. 蛋白粕

• 大豆供需：全球大豆产量上调55万吨至4.42亿吨，库存消费比下调至28.1%。
• 库存情况：全国样本港口大豆库存为978万吨，油厂豆粕库存为106万吨。
• 出口数据：美国当前年度累计出口大豆4195万吨，同比减少906万吨；对华出口1250万吨，同比减少998万吨。
• 策略观点：中国持续采购美豆，推动豆粕价格上涨，建议逢低做多豆粕远月合约及1-5月差。

4. 油脂

• 棕榈油数据：马来西亚7月棕榈油产量同比略减，出口量同比增加，期末库存上升。
• 国内库存：全国三大油脂商业库存总量为250.9万吨，环比微增。
• 市场预期：厄尔尼诺事件及印尼出口管控预期可能推动棕榈油价格上涨。
• 策略观点：棕榈油价格可能有较大幅度上涨，关注市场动态。

5. 鸡蛋

• 价格走势：全国鸡蛋价格以稳为主，少数地区小幅走低。
• 供需情况：新开产逐步增加，老鸡淘汰增多但鸡龄继续积累，供应缓慢增加；下游需求仍有高峰，现货短期回调后仍有上涨空间。
• 策略观点：短期震荡，中线偏多，建议关注近月回落买入机会，注意节奏与风控。

6. 生猪

• 价格走势：昨日国内猪价普遍下跌，部分地区持平。
• 供需情况：养殖端出猪积极性不减，下游收购意愿不足，市场供过于求。
• 策略观点：短期猪价延续下滑，盘面升水格局下建议反弹抛空，不宜过分追低。

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关键信息

供应端变化

• 白糖：巴西产量减少，但制糖比提高，全球缺口预计为324万吨。
• 棉花：全球产量上调，库存消费比下降，美国产量和库存消费比均有所下调。
• 蛋白粕：全球大豆产量上调，中国持续采购美豆，支撑豆粕价格。
• 油脂：马来西亚棕榈油产量减少，出口量增加，印尼出口管控预期可能推动价格上涨。
• 鸡蛋：新开产增加，老鸡淘汰增多，供应缓慢上升。
• 生猪：供应偏多，下游需求疲软，猪价延续下滑。

需求与库存

• 白糖：国内进口量下降，但糖浆和预混粉进口量有所上升。
• 棉花：国内进口量上升，储备棉成交率100%。
• 蛋白粕：国内油厂豆粕库存增加，但下游补库意愿不足。
• 油脂：国内三大油脂库存小幅上升，但市场预期供应紧张。
• 鸡蛋：现货短期回调，但中线仍有上涨空间。
• 生猪：市场供过于求，猪价延续下滑。

市场预期

• 白糖：短期观望，中线供应偏紧。
• 棉花：短期反弹，但持续抛储压力存在。
• 蛋白粕：中线偏多，关注远月合约。
• 油脂：棕榈油可能上涨，关注出口政策。
• 鸡蛋：中线偏多，短期震荡。
• 生猪：短期偏空，中线震荡。

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重点图表说明

• 白糖：包含全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存及进口量等图表。
• 棉花：包含全球及美国棉花产量与库存消费比、我国棉花进口量等图表。
• 蛋白粕：包含大豆到港量、港口库存、豆粕库存、美豆出口量等图表。
• 油脂：包含三大油脂库存、豆油库存、棕榈油产量及出口量等图表。
• 鸡蛋：包含在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、淘鸡鸡龄及养殖利润等图表。
• 生猪：包含能繁母猪存栏、理论出栏量、交易均重、肥猪-标猪价差及养殖利润等图表。

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