20260822-广发期货-多晶硅周报_现货上涨_期货偏弱_关注产能及产量调控落地情况_27页_3mb

多晶硅周报总结

核心内容

本周多晶硅市场呈现现货上涨、期货偏弱的态势，整体行情以宽幅震荡为主，趋势性单边行情尚未到来。市场处于强政策预期与弱供需现实的双向博弈中，价格底部稳固，但终端需求承接不足，库存压力持续。

主要观点

• 价格走势：多晶硅现货报价继续上调，N型复投料均价上涨3.17%至40.7元/千克，N型颗粒硅维稳至39.5元/千克，N型混包料上涨1.95%至39.25元/千克，N型致密料上涨2.82%至40.1元/千克。然而，实际成交寥寥，市场仍处弱需求阶段。
• 期货表现：主力合约PS2611报收38430元/吨，下跌1.54%，期现价差接近2000元/吨，显示下游采购意愿不强。
• 供需分析：多晶硅周度产量小幅上涨0.01万吨至2.61万吨，库存增长1.6万吨，显示成交不畅。硅片周度产量上涨0.28GW，库存增长1.1GW，进一步反映市场供过于求。
• 需求变化：终端中标采购容量大幅上涨至7879.69MW，但中标价回落至0.69元/瓦，需求恢复仍需时间。
• 政策影响：市场监管总局推动光伏行业从“拼价格”向“拼质量”转变，要求企业完全成本销售，对多晶硅价格形成支撑。
• 出口情况：多晶硅出口量环比下降4.78%，组件出口额环比下降12.86%，显示出口市场承压。

关键信息

一、市场行情

• 现货报价上涨，但成交不畅，库存持续积累。
• 期货价格震荡下跌，期现价差扩大，市场情绪偏弱。
• 价格恢复至完全成本区间，但基本面仍偏弱。

二、供应情况

• 多晶硅周度产量小幅增长，8月预计产量在11万吨以上。
• 7月多晶硅产量小幅增长6.3%至9.85万吨，8月产量回升，但需求未明显改善。
• 供应宽松格局尚未改变，需进一步减产以实现供需平衡。

三、需求情况

• 下游硅片企业开工率下调，对应硅料需求减少至9.2万吨左右。
• 7月终端中标采购容量上涨，但中标价回落，显示价格恢复对需求影响较大。
• 电池片和组件出口量均出现环比下降，出口市场承压。

四、库存及仓单

• 多晶硅库存上涨1.6万吨至30.7万吨。
• 仓单增加520手至22830手，折合6.85万吨。
• 库存季节性图显示库存持续增长，压力较大。

五、成本与利润

• 多晶硅价格回升带动利润修复，恢复至盈亏平衡区间。
• 组件利润小幅回落，需关注企业决策及政策落实对利润的影响。

市场策略建议

• 单边策略：观望，趋势性行情尚未形成。
• 套利策略：观望，市场波动较大。
• 期权策略：观望，需关注价格走势及政策变化。

风险提示

• 库存压力：若供需面未改善，库存持续积累将对价格形成下行压力。
• 政策落地：需关注下周能源限产会议，政策支持可能影响市场走势。
• 价格预期：下游企业接货意愿及期货采购行为将影响价格反弹空间。
• 风险控制：建议投资者做好风控管理，保持审慎持仓节奏。

数据来源

• Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广期所、广发期货研究所

免责声明

本报告及路演中的观点仅供参考，不构成所述品种买卖的出价或询价。报告所载信息及观点仅反映研究人员于发出当日的判断，可随时更改，不承担任何责任。投资者据此投资，风险自担。