20181217-国金证券-机械行业研究周报_继续推荐轨交_煤机油服迈入上行周期_13页_1mb

机械行业研究总结

核心内容

本报告对机械行业进行分析，整体维持“买入”评级，重点推荐轨交、煤机、油服、工程机械及军工核心装备等子行业，同时提示相关风险因素。

主要观点

• 轨交行业：铁路客运与货运量稳健增长，铁总利润与现金流提升，为轨交装备需求提供支撑。预计2019-2020年高铁与城轨通车高峰将带来2-3年内的配套采购需求。2020年一季度将作为观察行业景气度转折的重要窗口期。推荐关注整车龙头，如中国中车，逐步转向零部件公司。
• 煤机行业：随着供给侧改革和煤炭产业集中度提升，煤机设备需求有望回升。2018年、2019年市场需求预计分别增长约50%和32%。推荐天地科技，关注郑煤机和创力集团。
• 油服行业：油价企稳、资本开支上行，重点关注北美和拉美石油公司复苏情况，以及国内“三桶油”资本开支恢复弹性。推荐杰瑞股份、中海油服、海油工程、通源石油等。
• 工业机器人：11月产量数据不景气，但核心零部件减速器国产化带来成本降低，看好制造业升级趋势下的长期应用空间。预计2020年中国工业机器人销量将达25万台，减速器需求超120万个，市场规模约154亿元。
• 军工行业：资产证券化加速落地，关注战略、规划确定性强的板块机会。高端钛材具备穿越周期能力，推荐宝钛股份，关注西部材料。军工改革路径明确，关注ST船舶、中船科技、中航沈飞等。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金机械指数：2635.69
• 沪深300指数：3161.20
• 上证指数：2597.97
• 深证成指：7592.65
• 中小板综指：7675.03

投资策略

• 推荐组合：中国中车（轨交）、杭氧股份（炼化设备）、宝钛股份（高端钛材）、恒立液压（工程机械）、天地科技（煤机设备）

下游数据

• 固定资产投资完成额同比增长5.9%，基建投资增长3.7%，房地产投资增长9.7%
• 挖机销量同比增长48.37%，但11月开机小时数同比下降13.7%

上游数据

• 钢材、煤炭、原油综合价格指数下降1.19%
• 动力煤期货结算价微涨0.07%，布伦特原油期货结算价下跌2.25%
• 海绵钛价格保持稳定，为66.50元/千克

中游数据

• 工业机器人1-11月累计产量增长6.6%，但11月单月产量下降7%

风险提示

• 贸易战升级：技术交流受阻，影响高新技术产业发展。
• 原材料价格大幅上涨：可能影响制造业盈利能力。
• 航空航天发展不及预期：可能影响高端钛材需求，复合材料或替代钛合金。
• 油价大幅波动：可能影响油服行业资本开支和业绩表现。

附录

内容目录

1. 本周行业观点
2. 本周行业动态&简评
3. 上下游数据跟踪
4. 本周行情一览
5. 风险提示

图表目录

• 图表1：机械、军工子行业观点梳理
• 图表2：机械军工子行业一周新闻&快评
• 图表3：固定资产投资完成额
• 图表4：房地产投资完成额
• 图表5：原材料综合价格指数
• 图表6：钢材价格
• 图表7：动力煤价格
• 图表8：布伦特原油期货结算价
• 图表9：国产海绵钛价格
• 图表10：挖机累计销量
• 图表11：小松开工小时数
• 图表12：工业机器人产量及增速
• 图表13：中信一级行业周涨跌幅
• 图表14：中信机械二级行业周涨跌幅
• 图表15：机械行业个股周涨跌幅排行
• 图表16：军工行业个股周涨跌幅排行