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工业硅、多晶硅半年报总结（2026/6/28）

核心内容概述

本报告分析了2026年上半年工业硅、多晶硅及有机硅的供需状况、库存变化、成本波动及未来展望，重点指出当前行业仍处于供过于求的状态，价格受成本端影响较大，且市场情绪偏向于成本端波动，而非基本面驱动。

主要观点

一、工业硅供应与需求

• 供应端：2026年1-5月工业硅总产量为150.3万吨，同比减少1.6%。西南地区（四川、云南）产量大幅下滑，新疆产量增长显著，成为主要供应地区。
• 产能出清：旧能耗指标难以推动有效产能出清，未来需关注新政策如“氯离子”等可能带来的产能调整。
• 开工率：西南地区丰水期开工率因缺乏价格驱动和仓单参与度下降，或低于往年，对整体产量形成压制。
• 总产量：预计全年工业硅产量为398万吨，同比减少6.66%。
• 库存：Q2库销比保持稳定，库存总量增幅有限，价格维持在历史低位，上涨空间受限。
• 成本与利润：还原剂（石油焦、硅煤）价格波动显著，成本项对硅价影响较大，利润走扩困难。

二、多晶硅供需分析

• 需求端：2026年1-5月国内光伏新增装机同比大幅下降，但受去年高基数影响，预计全年装机量有所修复，对多晶硅需求预计达49.4万吨。
• 全球需求：预计2026年全球新增装机量为450-540GW（交流侧），同比增速为-14%~4%，对多晶硅需求量预计在108~130万吨。
• 库存压力：多晶硅库存高企，难以消化，成为价格上方压力。
• 新产能：2026年多晶硅新产能投放放缓，行业自律成为关注重点。

三、有机硅供需分析

• 需求端：有机硅行业在2025-2026H1保持稳定运行，DMC产量累计同比-10.54%，自律成效显著。
• 终端需求：房地产行业需求未见明显增长，需关注新能源等新方向。
• 新产能：2026年仅有一项新产能计划，对市场影响有限，需关注实际投产时间。

四、硅铝合金需求分析

• 汽车产销：1-5月汽车产销同比负增，新能源汽车及摩托车表现较好，但整体需求增长预期不乐观。
• 耗硅量：预计全年硅铝合金耗硅量同比持平，为85.1万吨。

关键信息

1. 供应展望

• 工业硅2026年总产量预计为398万吨，同比减少6.66%。
• 西南地区因丰水期开工率下降，产量或低于往年。
• 新产能释放有限，供应端压力持续。

2. 需求展望

• 多晶硅：国内光伏新增装机预计206GW，同比-29%，对多晶硅需求预计49.4万吨；全球多晶硅需求预计108~130万吨。
• 有机硅：DMC产量累计同比-10.54%，自律成效凸显，全年耗硅量预计122.6万吨。
• 硅铝合金：耗硅量预计85.1万吨，同比持平。

3. 库存与价格

• 工业硅库存总量为83.92万吨，库销比稳定，价格难以上涨。
• 多晶硅库存高企，价格承压下行，库存去化难度大。
• 工业硅期货价格与焦煤等原料价格存在“绑定”现象，关注煤价变动对硅价的影响。

4. 成本与利润

• 工业硅成本项价格波动明显，还原剂（石油焦）价格大幅下跌，影响成本。
• 利润修复困难，西南地区复产动力不足，价格难以形成有效支撑。

5. 区域差异

• 新疆、四川、云南等主要产区产量及开工率变化显著，新疆成为重要供应来源。
• 西南地区因天气、电价、成本等因素，复产弹性下降。

平衡分析

• 2026年工业硅仍为供需双减态势，全年处于过剩状态。
• 多晶硅是最大的需求减项，有机硅、硅铝合金虽增长有限，但仍有韧性，支撑工业硅需求。
• 月度平衡压力较大，若无强制性停产政策，供应端难以有效去库。

数据来源

• SMM、百川盈孚、同花顺、iFind、Wind、CPIA、IEA、海关总署等公开资料及紫金天风期货研究所数据。

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