20220215-中国银河-交通运输2022年1月行业动态报告_动态把握出行板块困境反转机遇_看好稳增长下仓储物流自动化升级机会_41页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

2022年1月交通运输行业运行分析显示，疫情扰动与客运淡季效应叠加，导致客运市场承压，而货运物流在年底旺季下仍保持高景气。整体行业营收同比增长15.97%，但净利润尚未完全恢复至疫情前水平。

主要观点

1. 出行板块困境反转机遇：航空、铁路等出行板块在疫情缓解及防疫政策调整下，有望迎来复苏。特别是国际航线恢复和新冠特效药进展，增强了出行需求预期。推荐关注中国国航、上海机场、春秋航空、吉祥航空和华夏航空等企业。

2. 仓储物流自动化升级：在稳增长背景下，物流行业受益于线上消费增长及政策支持，仓储物流自动化升级成为重要趋势。推荐音飞储存、京东物流和传化智联等企业。

关键信息

• 行业数据：2021年交通运输行业营收同比增长15.97%，净利润恢复至疫情前的70%。
• CTSI指数：2021年12月CTSI指数同比-5.8%，货运指数同比增长1.9%，客运指数同比下降30.1%。
• 基础设施：我国铁路营业里程达16.5万公里，高铁5.0万公里，居世界第一位。高速公路、城市轨道交通等也实现较快增长。
• 政策影响：国务院发布多式联运及冷链物流发展规划，普洛斯与越秀交通基建合作，推动物流基础设施发展。
• 行业趋势：公路货运市场呈现高景气，网络货运渗透率提升，行业集中度有望增强。

核心组合

风险提示

• 新冠疫情反复
• 航空出行需求不及预期
• 空运海运价格大幅下跌
• 跨境物流需求不及预期
• 国际贸易形势变化
• 物流需求下降
• 交通运输政策法规变化

行业展望

• “十四五”规划：交通强国建设路径清晰，基础设施规模稳居世界前列，新技术新业态蓬勃发展，行业治理体系逐步完善。
• 货运市场：年底旺季效应持续，货运高景气不变，铁路、公路货运量均呈现增长态势。
• 客运市场：受疫情及淡季影响，客运量同比下滑，但预计春运期间将有所回升。
• 冷链物流：政策支持下，行业景气度提升，龙头公司如顺丰控股、京东物流将受益。
• 网络货运：渗透率提升至30.72%，行业集中度有望进一步提升，推荐传化智联、满帮集团等。

行业财务预测

• 营收：2021年预计达31,432.81亿元，同比增长15.97%。
• 净利润：预计恢复至疫情前70%，即约814.85亿元。
• 资产负债结构：保持合理水平，资产负债率约59.83%，流动比率保持稳定。
• 固定资产周转率：2020年达2.17次，显示固定资产利用效率提升。

投资建议

• 关注出行板块：把握航空、高铁等板块的复苏机会。
• 布局仓储物流：看好自动化升级带来的增长潜力。
• 重点推荐企业：包括中国国航、上海机场、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、音飞储存、京东物流、传化智联等。

行业挑战

• 基础设施短板：运输效率和服务品质仍有提升空间。
• 运输结构不合理：行业能耗和排放压力较大。
• 新业态管理：网约车、网络货运等新业态面临监管挑战。

总结

交通运输行业在2021年面临疫情冲击，但随着经济复苏和政策支持，货运市场表现强劲，尤其是铁路和公路货运。航空和物流板块在稳增长背景下迎来发展机遇，自动化和智能化趋势明显。行业财务指标逐步恢复，但整体仍需关注疫情反复和政策变化带来的风险。投资建议关注出行板块复苏和仓储物流自动化升级机会。