20160606-长城证券-固定收益研究_动态点评_大类资产配置每日图解_11页_1mb

固定收益研究动态点评总结

核心内容概述

本报告为2016年6月6日发布的固定收益研究动态点评，内容涵盖货币市场、债券市场、股票市场、商品市场、全球市场、宏观经济及市场动态等多方面分析，旨在为投资者提供市场趋势、投资建议及政策解读。

主要观点

货币市场

• 央行5月开展MLF操作2900亿元，超额续作稳定市场预期，但MLF利率和短端逆回购利率均未下调。
• 货币市场流动性维持紧平衡，市场整体情绪较为谨慎。

债券市场

• 经济基本面继续改善，但债市去杠杆效应显著，信用风险事件频发，机构持债成本上升。
• 债券市场面临较大调整压力，需关注信用利差和利率变化。

股票市场

• 股票市场反弹趋势已确立，但反弹高度和时间尚不确定，主要受制于存量博弈和套牢盘压力。
• 严监管环境下，价值投资迎来新起点，优质个股可能走出独立行情。

商品市场

• 全球商品市场指数近一年表现波动，需关注经济数据与市场情绪变化。
• 国内化工、建材、农产品价格指数呈现不同走势，部分商品价格环比上涨。

全球市场

• 美国非农数据疲软，导致市场对美联储加息预期降温，美股面临下行压力。
• 全球股票市场指数表现分化，部分市场出现结构性调整。

宏观经济

• 中国制造业PMI和工业增加值等数据表明经济运行稳中有进。
• CPI和PPI价格指数同比涨幅显示通胀压力可控。
• 进出口数据和固定资产投资完成额显示经济内生动力增强。

关键信息

市场动态

• 中美高层对话：第八轮中美战略与经济对话在北京举行，关注中美双边投资协定(BIT)的进展。
• 央企改革试点：第二批改革试点即将公布，重点可能在国有资本投资、运营公司。
• 限售股解禁：6月解禁股数达164.18亿股，规模将超2700亿元，对市场流动性形成压力。
• 美加息预期变化：美国5月非农就业数据疲软，市场对美联储年中加息预期降温，美股估值压力显现。

供求分析

• 新增人民币贷款：贷款结构显示企业贷款占比上升，居民贷款增长放缓。
• 社会融资规模：融资规模有所下降，显示市场流动性趋紧。
• 银行理财产品收益率：理财产品收益率维持低位，反映市场资金面偏紧。

市场指数与估值

• 沪深A股市盈率：市场风格有所变化，估值处于历史低位。
• 行业市盈率：部分行业估值分位值较低，具备投资价值。
• 全球市场表现：全球股票市场指数表现分化，部分市场出现调整。

投资建议

• 货币市场：关注MLF操作及短端利率变化，流动性维持紧平衡。
• 债券市场：经济基本面改善，但信用风险上升，建议关注优质债券。
• 股票市场：反弹趋势确立，但高度和时间不确定，可关注估值合理、成长性良好的个股。
• 商品市场：关注价格波动与经济数据联动，把握结构性机会。

研究员信息

• 张新文：金融学硕士，长城证券金融研究所分析师，具有证券投资咨询执业资格。
• 汪毅：金融学硕士，长城证券金融研究所分析师，具有证券投资咨询执业资格。

免责声明

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投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（预期涨幅>15%）、推荐（预期涨幅5%-15%）、中性（预期涨幅-5%-5%）、回避（预期跌幅>5%）。
• 行业评级：推荐（行业表现优于市场）、中性（行业表现与市场同步）、回避（行业表现弱于市场）。

联系方式

• 深圳：刘璇、李双红、黄永泉、李小音、吴林蔓
• 北京：赵东、王媛、李珊珊、申涛、杨徐超
• 上海：谢彦蔚、徐佳琳、王一

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