20220419-国泰期货-3月地产链条数据点评_跌幅扩大_拐点酝酿中_11页_1mb

报告摘要

2022年3月地产链条数据点评总结

核心内容概述

2022年1-3月，房地产链条数据持续下行，整体市场表现低迷。尽管年初曾出现短暂反弹，但3月数据再度转负，显示地产市场仍在深度调整中。从投资、新开工、土地购置到施工、竣工，各环节数据均呈现负增长趋势，居民购房意愿减弱，对房企资金来源形成显著拖累。同时，区域分化明显，东北地区跌幅尤为突出。然而，政策环境改善与利率传导机制可能为下半年地产销售提供一定支撑。

主要观点

地产投资持续下行：
1-3月全国房地产开发投资同比增长0.7%，3月单月同比转负至-2.4%，显示地产投资仍在深度衰退中。
前端指标持续走弱：
新开工、土地购置等前端数据持续下滑，新开工面积同比下降17.5%，土地购置面积同比下降41.8%，对施工和竣工数据形成拖累。
销售数据显著恶化：
楼市销售偏弱，3月商品房销售面积和销售金额同比分别下降17.7%和26.2%，1-3月累计同比分别为-13.8%和-22.7%，显示市场信心不足。
居民购房款拖累房企资金：
居民中长期贷款同比少增2504亿元，居民端购房款对地产企业资金来源的拖累最大，达-27%。房地产开发资金来源累计同比为-19.6%，显示房企资金链承压。
区域表现分化：
东北地区地产投资、销售数据跌幅显著，其他区域也呈现向东北靠拢的趋势，市场整体疲软。
土地市场持续低迷：
土地购置面积同比下降41.8%，百大城市成交土地规划建筑面积为近三年最低，显示房企拿地意愿减弱。
利率传导机制可能带来销售企稳：
利率变化对地产销售具有领先性，预计下半年随着利率调整，地产销售有望企稳。