20160215-申万宏源-煤炭行业周报_动力煤价格回暖_国务院出台煤炭供给侧改革文件_12页_953kb

煤炭行业周报总结（2015.1.30~2016.2.5）

核心内容

本报告分析了2016年2月初煤炭行业市场动态，重点围绕动力煤、炼焦煤、无烟煤、喷吹煤价格变化，以及国际油价、港口库存、电厂日耗、海运费等关键指标进行总结。同时，报告还提及了国务院关于煤炭行业供给侧改革的政策支持，并对部分煤炭企业进行了投资评级与盈利预测分析。

主要观点

• 动力煤需求回暖：受强寒流天气影响，短期内动力煤需求上升，环渤海动力煤价格指数上涨5元/吨至379元/吨，但整体仍低于去年同期水平。
• 炼焦煤企稳运行：炼焦煤价格结束下跌趋势，企稳运行，但受环保政策影响，部分区域价格仍承压。
• 无烟煤与喷吹煤价格平稳：无烟煤和喷吹煤价格基本保持不变，但市场整体需求低迷。
• 国际煤价持续低迷：国际三大港口动力煤价格小幅反弹，但远低于历史同期水平，整体回暖困难。
• 政策支持：国务院出台煤炭供给侧改革政策，推动行业去产能和脱困发展，对晋陕煤炭企业及海德股份等标的表示看好。
• 海运费下跌：国内主要航线平均海运费环比下跌9.5%，国际航线同样呈现下跌趋势，市场观望情绪浓厚。

关键信息

1. 动力煤市场

• 环渤海动力煤价格：本周持续上涨5元/吨，报收379元/吨。
• 全国寒潮影响：寒潮天气导致短期需求增加，但临近春节，电厂日耗下降，库存增加。
• 国际煤价：国际三大港口动力煤价格小幅反弹，但远低于历史同期，整体回暖困难。
• 铁路运价下调：铁路运费下调打开煤价下跌通道，对煤价形成压力。

2. 炼焦煤市场

• 山西炼焦煤价格：太原古交8#焦煤车板含税价报收460元/吨，2#焦煤价报收560元/吨，价格环比持平。
• 河北炼焦煤价格：邢台焦精煤、唐山肥精煤等价格保持稳定。
• 山东鲁西南炼焦煤价格：价格指数报收73.4点，环比持平。
• 安徽、贵州炼焦煤价格：价格保持平稳，但受钢铁市场萎缩影响，需求低迷。

3. 无烟煤市场

• 阳泉无烟煤价：末煤坑口含税价报收230元/吨，洗中块报收650元/吨，洗小块报收600元/吨，价格环比持平。
• 晋城无烟煤价：末煤车板含税价报收310元/吨，小块报收690元/吨，中块报收740元/吨，价格整体平稳。
• 市场状况：无烟煤市场整体处于弱势，成交低迷。

4. 喷吹煤市场

• 阳泉喷吹煤价：发热量7200-7500大卡喷吹煤车板含税价报收510元/吨，发热量6500-7000大卡喷吹煤车板含税价报收400元/吨。
• 长治喷吹煤价：发热量6000-6300大卡喷吹煤车板含税价报收485元/吨。
• 市场状况：喷吹煤价格继前期下探后保持平稳，主要受钢铁市场萎缩影响。

5. 布伦特原油价格

• 布伦特原油价格：本周上涨0.08美元/桶至35.48美元/桶，涨幅0.23%。
• 国际油价与煤价比值：国际油价与国际煤价比值为2.91，环比下降0.1点；与国内煤价比值为2.57，环比持平。
• OPEC减产预期：OPEC成员国提议冻结产量，国际油价短期上涨。

6. 港口库存与调出量

• 秦港调出量：日均调出量环比下降3.3万吨至42.6万吨/日，降幅7.1%。
• 秦港库存：截至2月4日，库存325.5万吨，环比减少12万吨，降幅3.6%。
• 广州港库存：截至2月4日，库存102万吨，环比减少10.16万吨，降幅9%。
• 锚地船舶减少：秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共40艘，预到船舶日均14艘，较上周小幅减少。

7. 电厂日耗与库存

• 六大电厂日均耗煤：环比下降16.34万吨至45.41万吨，降幅26.46%。
• 电厂库存：环比下降3.46万吨至1111.56万吨，降幅0.31%。
• 可用天数：存煤可用天数增加6.42天至24.48天。
• 市场预期：春节长假期间，日耗将进入持续回落阶段，库存和可用天数将明显增加。

8. 国内海运费

• 主要航线平均海运费：环比下跌2.06元/吨至19.64元/吨，跌幅9.5%。
• 澳洲-中国海运费：载重15万吨，环比下跌0.137美元/吨至2.868美元/吨。
• 市场趋势：国内海运费跌幅收窄，但沿海煤炭运价恐继续下滑。

投资建议

• 看好企业：晋陕煤炭企业及海德股份（矿业不良资产处置）。
• 重点公司：西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、永泰能源、陕西煤业、海德股份。
• 投资评级：部分公司获得“买入”或“增持”评级，如西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、永泰能源、陕西煤业、山煤国际等。

附注

• 分析师信息：刘晓宁（A0230511120002）、孟祥文（A0230115070003）。
• 联系方式：孟祥文（8621)23297818×7410，mengxw@swsresearch.com）。
• 法律声明：本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

图表说明

• 图1-图20：展示煤炭价格、国际油价、港口库存、电厂耗煤及海运费等关键指标变化。
• 图表来源：中国煤炭市场网、申万宏源研究。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%~+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

信息披露

• 公司隶属：申万宏源证券有限公司。
• 资质与合规：分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容独立、客观。
• 联系人信息：上海、北京、深圳及综合团队联系方式。