20211101-东北证券-鸿利智汇-300219.SZ-三季度表现亮眼_Mini_LED有望带动盈利能力_4页_705kb

报告摘要

鸿利智汇（300219）在2021年三季度表现出色，实现营收和净利润的大幅增长。公司专注于光学光电子和电子领域，尤其在LED半导体封装和MiniLED封装业务方面具有显著增长潜力。

业绩表现亮眼：
2021年Q1-Q3公司实现营收30.61亿元，同比增长45.28%；归母净利润2.17亿元，同比增长242.35%。
2021年Q3营收10.57亿元，同比增长36.09%，环比下降7.93%；归母净利润0.75亿元，同比增长214.78%，环比下降6.25%。
LED业务增长显著：
LED市场需求回暖，公司扩大生产规模，半年报显示LED半导体封装订单需求旺盛，产能利用率为83.97%，产品综合良率为97.05%。
销售毛利率为21.62%（-0.42pct），销售净利率为6.09%（-0.73pct），费用率管控稳健。
MiniLED业务前景广阔：
MiniLED作为公司毛利率较高的产品，约40%，一期项目已投产并为国内主流厂家提供批量生产，二期项目正在建设中，预计完全达产后年产值可达40亿元人民币。
盈利能力提升：
随着MiniLED产能的扩充，公司整体盈利能力有望进一步提升。
财务预测与估值：
预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.94 / 3.83 / 5.10亿元，对应PE分别为27.13 / 20.81 / 15.64倍。
投资建议为“买入”，未来6个月内股价涨幅预期超越市场基准15%以上。

项目	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	3,594	3,124	4,273	5,302	6,524
归属母公司净利润	-876	93	294	383	510

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	21.4%	25.2%	25.6%	26.5%
净利润率	3.0%	6.9%	7.2%	7.8%
P/E（倍）	84.69	27.13	20.81	15.64
P/B（倍）	4.06	3.60	3.06	2.56
净资产收益率(%)	4.8%	13.3%	14.7%	16.3%