20150908-广发证券-行业轮动策略周报_大盘震荡_相似_和_羊群_遭遇大幅回撤__12页_965kb

行业轮动策略周报总结（2015年09月06日）

核心内容概述

本报告分析了两种行业轮动策略——相似性匹配行业轮动策略与羊群效应行业轮动策略，并提供了最新的行业配置建议。两种策略均基于历史数据与市场行为分析，旨在通过识别行业涨跌规律或市场情绪，预测未来行业走势，从而实现超额收益。

主要观点

相似性匹配行业轮动策略

• 策略原理：通过观察当前行业涨跌顺序与历史样本的相似性，匹配出“似曾相识”的时期，并以随后表现强势的行业作为当前配置依据。
• 策略设置：以每个自然月末为起点，观察过去一年的行业启动序列，匹配历史相似序列，选取随后涨幅最高的3个行业求并集，构建不超过7个行业的超配组合。
• 历史表现：
  • 全样本：超额收益达 99.35%，胜率 56.99%，最大回撤 16.40%
  • 2015年（截至08.31）：超额收益 15.58%，胜率 62.50%，最大回撤 8.30%
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：国防军工、综合、农林牧渔、非银金融、电气设备、休闲服务、传媒
  • 权重建议：等权配置
  • 持仓期：2015-09-01 至 2015-09-30

羊群效应行业轮动策略

• 策略原理：利用量化手段度量市场情绪，识别在情绪强烈时表现突出的龙头股，进而超配其所在行业。
• 策略设置：每周观测市场情绪，若存在羊群效应且龙头股数量适宜，则该行业进入候选；若候选行业超过限制，则按p值升序排序，以（1-p值）为权重配置。
• 历史表现：
  • 全样本：超额收益 347.1%，胜率 56.6%，最大回撤 -14.8%
  • 2015年（截至09.02）：超额收益 2.5%，胜率 41.9%，最大回撤 -7.9%
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：基础化工、电力设备、餐饮旅游、电子元器件
  • 权重建议：17.47%、20.89%、30.61%、31.04%
  • 持仓期：2015-08-07 至 2015-09-18

关键信息

行业表现

• 相似性匹配策略：
  • 推荐行业本周均表现不佳，平均超额收益为 -10.07%，平均绝对收益为 -9.36%
  • 其中，农林牧渔和国防军工超额收益分别为 -14.72% 和 -10.81%
• 羊群效应策略：
  • 推荐行业本周超额收益普遍为负，平均超额收益为 -13.27%，平均绝对收益为 -12.57%
  • 基础化工和电力设备超额收益分别为 -13.64% 和 -12.88%

风险提示

• 两种策略均基于历史数据，存在因市场风格或宏观政策变化导致失效的风险。
• 投资者应结合自身风险承受能力，谨慎评估策略适用性。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘 10% 以上
  • 持有：预期未来12个月内股价变动介于 -10% ~ +10%
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘 10% 以上
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘 15% 以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘 5% ~ 15%
  • 持有：预期未来12个月内股价变动介于 -5% ~ +5%
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘 5% 以上

联系方式

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