20131117-光大证券-纺织和服装行业_双11销售再创新高_关注_二胎_土改_等的深远影响_11页_1mb

双11销售再创新高，关注“二胎”、“土改”等的深远影响

核心内容

2013年双11天猫服装销售额达到350亿元，同比增长83%，创下新高。移动支付端增长显著，支付宝手机支付额突破113亿元，占比24%，成为全球移动支付的最高纪录。消费者更关注价格，且消费品类呈现多元化趋势，如家电、电子数码产品等。

主要观点

• 线上与线下品牌格局变化：自去年双11以来，传统服饰线下品牌逐渐取代淘品牌，成为市场主导力量，尤其在家纺、休闲、童装和户外行业表现突出。而女装行业仍以线上品牌为主导。
• 双11的潜在问题：尽管销售额增长显著，但需谨慎看待其影响。双11可能提前透支未来消费，稀释线下渠道销售，带来有限的增量消费。此外，高投入模式带来高流量成本，供应链压力也较大。
• 政策影响分析：十八届三中全会通过的《决定》对纺织服装行业有深远影响，具体体现在五个政策方向：二胎政策、土改农民增收、自贸区建设、国企改革和民营银行。其中，二胎政策和土改对中长期行业收入增长有积极影响，而自贸区建设、国企改革和民营银行则更多是主题性投资机会。

关键信息

双11销售情况

• 天猫双十一销售额达350亿元，同比增长83%。
• 支付宝手机支付额突破113亿元，占比24%。
• 消费者关注价格，交易额增长集中在白天。
• 交易品类出现多元化趋势，包括家电、电子数码产品等。

行业动态

• 全球奢侈品销售：2013年全球奢侈品销售额预计达3180亿美元，同比增长3%。亚太地区将成为未来最大奢侈品市场，中国、马来西亚、印度等国家贡献显著。
• 化妆品网购：2013年我国化妆品网购交易规模达572.6亿元，同比增长66.6%。预计2015年将超1200亿元。消费者对假货问题担忧，防伪码体系有望推广。
• 港台消费趋势：双11期间，港台网民客单价最高，台湾地区超过1400元。广东、江苏、上海、浙江和北京五省市销量占比达43.3%。
• 优购及百丽电商：双11当天销售量增长显著，其中男女鞋销量占比达62.31%，运动类商品占比22.18%。品牌集中度高，耐克和阿迪达斯在运动类商品中占据主导地位。

行业数据

• 行情回顾：本周上证综指涨1.41%，深证成指涨1.85%，沪深300涨1.85%。纺织服装板块涨1.15%，其中纺织涨1.34%，服装涨0.97%。
• 重点公司表现：
  • 森马服饰：销售额达49.27亿元，同比增长6.85%，净利润增长16.48%。
  • 美邦服饰：销售额57.63亿元，同比下降19.9%，净利润下降49.12%。
  • 朗姿股份：销售额10.04亿元，同比增长28.28%。
  • 华斯股份：发布非公开发行股票预案，募集2.99亿元用于生产基地和直营店建设。
  • 华孚色纺：受让徽商银行股份，平均成本为1.65元。

重点上市公司财报汇总

行业数据跟踪

行业评级

• 买入：适用于未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上的公司。
• 增持：适用于未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%的公司。
• 中性：适用于未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%的公司。
• 减持：适用于未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%的公司。
• 卖出：适用于未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上的公司。

分析师信息

• 李婕：东华大学博士，拥有近10年从业经验，曾获新财富纺织服装行业最佳分析师。
• 谢宁铃：北京大学企业管理硕士，光大证券研究所分析师，曾获新财富最佳分析师团队第一助理。

分析师声明

本报告基于合法获得的信息，不保证其准确性和完整性。报告中的分析和观点可能随市场变化而调整。投资者应谨慎决策，不应将本报告作为唯一参考依据。

风险提示

• 本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资存在风险，投资者应咨询专业人士并谨慎决策。