20260807-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游刚需采购有限_铅价维持震荡格局_7页_1mb

铅市场分析总结

核心内容

2026年8月6日，铅市场整体呈现震荡格局，受供需双弱及宏观环境影响，价格波动有限。现货价格维持平稳，LME铅现货升水为-47.89美元/吨，国内SMM1#铅锭现货价为15525元/吨，各地区现货升贴水差异不大，但整体成交清淡，下游刚需有限。

期货市场方面，沪铅主力合约价格震荡，日间最高15745元/吨，最低15600元/吨，夜盘小幅上涨0.10%至15680元/吨。成交量和持仓量均有所下降，显示市场参与者观望情绪浓厚。

主要观点

1. 供需格局

   • 7月铅市场供需均偏弱，矿端成本支撑底部，终端需求受淡季压制，国内外库存分化，抑制价格上涨。
   • 8月市场逻辑转向供给收缩预期，原生铅集中检修、再生铅亏损减产，导致精炼铅供应减少，支撑铅价震荡上移。

2. 市场表现

   • 现货价格维持稳定，但贸易商报价混乱，部分冶炼企业挺价出货，下游采购意愿不强。
   • 库存方面，SMM铅锭库存减少0.15万吨，LME铅库存减少3125吨，显示库存压力有所缓解。

3. 产业动态

   • 电池企业按需分批采购，避免高位囤货。
   • 冶炼及贸易商采取逢高保值交割策略，不盲目追涨。
   • 期货投机思路以区间震荡为主，建议轻仓试多，关注15100-15350元支撑位，警惕15900-16180元压力位。

关键信息

• 现货价格：SMM1#铅锭现货价为15525元/吨，各地区现货升贴水差异较小。
• 期货价格：沪铅主力合约日间震荡，夜盘小幅上涨0.10%。
• 库存变化：SMM铅锭库存减少0.15万吨，LME铅库存减少3125吨。
• 区域表现：河南地区以长单出货为主，湖南、江西、安徽地区部分冶炼企业挺价，但整体成交量下降。
• 成本与利润：再生铅综合成本较高，铅精废价差为-25元/吨，废电池价格维持稳定。
• 开工率：原生铅冶炼开工率下降，再生铅开工率亦有所下滑，显示行业整体产能受限。
• 进口盈亏：铅进口盈亏情况显示国内铅价仍具竞争力。

图表概览

以下为本期分析所引用的主要图表：

• 图1：SHFE铅升贴水（元/吨）
• 图2：LME铅升贴水（美元/吨）
• 图3：上海铅锭现货升贴水（元/吨）
• 图4：LME铅升贴水季节性图（美元/吨）
• 图5：国产&进口矿TC（元/金属吨、美元/干吨）
• 图6：再生铅综合成本（元/吨）
• 图7：原生铅冶炼开工率（%）
• 图8：再生铅冶炼开工率（%）
• 图9：国内库存与沪铅主力（万吨、元/吨）
• 图10：LME铅季节性库存（吨）
• 图11：上期所铅库存（吨）
• 图12：铅锭社会库存（万吨）
• 图13：铅精废价差（元/吨）
• 图14：废电池价格（元/吨）
• 图15：铅蓄电池开工率（%）
• 图16：铅进口盈亏（元/吨）

风险提示

• 消费不及预期：下游需求若未明显恢复，可能压制铅价上涨。
• 海外流动性收紧：美元走强或美联储加息可能对铅价造成短期压力。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

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