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聚烯烃月报总结（2023年6月2日）

核心内容概述

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，分析了2023年5月聚烯烃市场行情，重点讨论了PE（聚乙烯）与PP（聚丙烯）的供需、进出口、库存及利润情况，并对6月市场走势进行了展望。

主要观点

• 需求全面转入淡季：5月PE与PP下游需求疲软，开工率普遍下降，农膜、管材等主要领域进入淡季，工厂延续随采随用策略。
• 供应端压力：5月PE与PP检修损失量持续高位，国内产能利用率走弱。6月PE检修仍较多，PP检修损失略有回落，但新增产能释放导致供应压力高于PE。
• 进出口情况：受人民币贬值及海外需求疲软影响，5月PE进口量回落，出口窗口打开但出口量有限；PP进口窗口关闭，出口同样受限。
• 成本与利润：原油、煤炭等成本端价格走弱，但PE与PP需求疲软导致价格下行，部分制法企业利润下滑，油制PE利润上涨，煤制PE利润大幅下跌。
• 市场情绪与趋势：短期市场情绪或因刺激性政策预期有所回升，但基本面疲弱，难以支撑反弹，中期仍维持弱势趋势，L/PP价差或逢低做扩。

关键信息

一、行情回顾

• 价格走势：5月PE与PP价格均走弱，LLDPE月均价8043元/吨，环比跌3.07%；PP拉丝均价7235元/吨，环比跌4.76%。
• 库存情况：5月末PE库存49.21万吨，环比增加19.56%；PP库存61.1万吨，环比微跌0.45%。
• 检修计划：5月PE检修损失量达34.61万吨，PP检修损失约51.22万吨，6月PE检修损失预计持续高位，PP检修损失略有回落，新增产能释放。

二、进出口分析

• PE进口：4月进口95.69万吨，环比减少；5月预计进口100万吨，但出口窗口打开，出口量有限。
• PP进口：4月进口18.16万吨，同比减少；5月预计进口25万吨，进口窗口持续关闭，出口同样受限。
• 汇率影响：人民币偏弱运行增加进口成本，出口需求疲软，预计6月进出口窄幅波动。

三、企业利润分析

• PE利润：油制PE利润上涨，月内平均毛利润103.38元/吨；煤制PE利润下跌，月内平均毛利润60.42元/吨。
• PP利润：油制PP利润为-746元/吨，煤制PP利润为-865元/吨，均受成本与价格下行影响。

四、下游需求分析

• PE下游：农膜开工率降至14%，包装/薄膜/中空开工率在46%-57%之间，整体需求疲软。
• PP下游：塑编、BOPP膜、注塑等主要领域开工率下降，成品库存增加，企业备货积极性弱。

后市展望

• 宏观面：美国债务上限协议通过，结束债务违约风险；OPEC+会议未释放进一步减产信号，若美油持续低于80美元，或加大减产。
• 供需格局：国内需求疲软，供应端检修损失量高位，但新增产能释放，整体供应压力仍存。
• 市场情绪：短期可能受刺激性政策预期影响回升，但基本面难以支撑反弹，中期仍维持弱势。
• 价差策略：L/PP价差或逢低做扩，关注市场情绪与供需变化。

数据来源

• 行情数据：Wind、卓创资讯、隆众资讯
• 研究团队：建信期货能源化工研究团队
• 联系方式：建信期货研究发展部，邮箱：service@ccbfutures.com，网址：http://www.ccbfutures.com

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，建信期货不对使用本报告所导致的任何损失承担责任。市场有风险，投资需谨慎。