20260903-国盛证券有限责任公司-宇瞳光学-300790.SZ-上半年营收利润双增_车载+新消费为增长引擎_4页_725kb

报告摘要

宇瞳光学（300790.SZ）2026年上半年总结

核心内容

宇瞳光学（300790.SZ）在2026年上半年实现了营收和利润的双增长，公司战略聚焦于车载光学、新消费光学以及光通信领域，成为其主要增长引擎。

主要观点

营收与利润增长
2026年上半年，公司实现营收17.82亿元，同比增长25.87%；归母净利润1.22亿元，同比增长13.65%；扣非归母净利润1.06亿元，同比增长3.26%。
2026年第二季度营收9.63亿元，同比增长20.27%，环比增长17.53%；归母净利润0.65亿元，同比增长11.58%，环比增长15.45%。
安防主业稳健增长
安防镜头业务作为公司基本盘，上半年收入9.01亿元，同比增长15.25%，毛利率小幅下滑至21.63%。公司作为安防镜头出货量连续十一年全球第一的供应商，具备规模经济优势，并持续拓展产品线。
车载光学快速增长
车载类业务收入2.57亿元，同比增长57.26%，毛利率降至15.08%。公司车载镜头出货量位居全球前三，ADAS镜头获得车企及算法公司认证，8M高端ADAS产品完成新开发，国内多个项目实现量产，HUD与激光雷达业务进入批量交付阶段。
新消费光学突破显著
新消费市场业务收入1.92亿元，同比增长132.17%，营收占比从5.84%提升至10.78%。公司成功切入头部手机厂商，其镜头和玻璃非球面镜片广泛应用于运动相机、无人机、AI眼镜等领域，核心优势在于模造玻璃量产能力。
光通信领域拓展加速
公司积极布局光通信市场，涉及产品包括玻璃透镜、玻璃V型槽、滤光片、硅透镜、模具等。当前，玻璃透镜已实现量产出货，其他产品处于送样推进阶段，未来有望提升盈利水平。

关键信息

财务预测
公司预计2026/2027/2028年营业收入分别为44/56/70亿元，同比增长29.6%/27.4%/24.8%；归母净利润分别为4.5/6.4/8.2亿元，同比增长84.4%/39.9%/28.5%。
当前股价对应2026/2027/2028年PE分别为21.6/15.4/12.0倍，公司维持“买入”评级。
股票信息
- 行业：计算机设备
- 前次评级：买入
- 09月02日收盘价：18.85元
- 总市值：9808.90百万元
- 总股本：520.37百万股
- 自由流通股占比：87.81%
- 30日日均成交量：25.85百万股
财务指标
- 资产负债表：资产总计从2024年的5310百万元增长至2028年的10087百万元，负债合计从2903百万元增长至5931百万元。
- 现金流量表：经营活动现金流稳步增长，2026年预计为841百万元，投资活动现金流为负，筹资活动现金流有所波动。
- 利润表：营收、营业利润及净利润均呈现增长趋势，毛利率逐步提升，净利率稳步增长。
主要财务比率
- 盈利能力：毛利率从23.6%提升至28.5%，净利率从6.7%提升至11.7%，ROE从7.6%提升至20.0%。
- 偿债能力：资产负债率维持在54.7%至58.8%之间，流动比率和速动比率逐步改善。
- 营运能力：总资产周转率从0.5提升至0.7，应收账款周转率和应付账款周转率稳定。
- 估值比率：P/E从53.4倍下降至12.0倍，P/B从4.1倍下降至2.4倍，EV/EBITDA从17.0倍下降至7.9倍。