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公司总结：全面布局智能驾驶感知系统，打开成长空间

核心内容概述

公司是一家专注于光学镜头及相关产品的研发、设计与制造的企业，业务覆盖安防监控、智能家居、机器视觉、车载摄像头等多个高精密光学系统领域。近年来，公司积极拓展智能驾驶相关产品线，包括车载镜头、车载激光雷达、AR-HUD等，逐步形成在智能车载领域的全面布局，为公司开辟了新的增长点。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 2022年整体业绩：公司预计实现归母净利润1.2-1.6亿元，同比下降34.06%-50.55%；扣非净利润1.05-1.45亿元，同比下降38.17%-55.22%。
• 2022Q4业绩亮点：单季度归母净利润2502-6502万元，同比增长46.49%-280.68%，环比增长100.80%-421.83%；扣非净利润1982-5982万元，同比增长25.44%-278.61%，环比增长168.13%-709.25%。

2. 产品布局与市场拓展

• 核心产品：公司以安防监控镜头为基础，逐步拓展至一体机、机器视觉镜头及车载镜头等。
• 智能驾驶产品线：
  • 车载镜头：2022年以环视及舱内监控镜头为主，预计超额完成销售目标，2023年将新增ADAS镜头、盲区检测镜头及后视镜镜头的量产供应。
  • 激光雷达：公司以光学组件及部分模组总成的方式参与，已在2022Q4实现小批量供货，并与国内主流激光雷达厂商保持密切合作。
  • HUD产品：主要提供自由曲面光学配件及部分深加工组装，已与国内头部客户合作，并获得多个车厂项目定点。

3. 优势与竞争力

• 技术研发与制造优势：公司在光学研发及制造方面具有较强实力，已获得多项车载领域定点项目，具备领先竞争力。
• 客户资源丰富：公司与海康威视、宇视科技、HANWHA TECHWIN等国内外知名企业建立了稳定合作关系。

4. 投资建议

• 评级：东方财富证券给予“增持”评级，认为公司通过智能驾驶领域的布局，将打开新的成长空间。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年营收：预计分别为20.77亿、26.36亿、32.54亿元；
  • 归母净利润：预计分别为1.42亿、2.30亿、3.09亿元；
  • EPS：预计分别为0.42元、0.68元、0.91元/股；
  • 估值：对应当前PE分别为41倍、25倍、19倍，显示公司估值逐步下降，成长性提升。

5. 风险提示

• 下游需求风险：若智能驾驶或安防等下游行业需求低于预期，可能影响公司业绩。
• 新产品拓展风险：新客户或新产品线的推广可能不及预期。
• 市场竞争加剧：智能驾驶领域竞争激烈，可能对公司市场份额构成挑战。

结论

公司作为光学领域的领先企业，凭借在安防镜头市场的深厚积累，积极向智能驾驶等新兴领域拓展，已形成车载镜头、激光雷达、HUD等产品线布局。尽管2022年整体业绩有所下滑，但2022Q4业绩显著回暖，显示公司战略转型初见成效。未来随着智能驾驶市场的持续增长，公司有望实现业绩的稳步提升，具备较强的成长潜力。东方财富证券建议投资者“增持”，并基于其盈利预测和估值水平，认为公司具备长期投资价值。