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联影医疗（688271CH）在2024年上半年展现了逆势增长的强劲表现。公司营业收入达到人民币53.33亿，同比增长12%，净利润增至95亿，同比增长13%。尽管面临国内医疗设备行业监管严格和设备更新项目延迟等挑战，通过海外业务的快速发展和维护服务，公司成功保持了韧性。

在国内市场，尽管设备收入下降18%至45.4亿（主要由采购延迟所致），但公司凭借产品创新和高端设备推广，成功在中高端及超高端CT系统市场获得了显著份额，具体为中高端CT市场占额增长11个百分点，超高端CT系统增长8个百分点。此外，30TMRI系统市场占有率提高13%，并继续保持在50TMRI市场的领导地位。

海外业务表现突出，海外收入达9.33亿，同比增长299%，占总收入175%。在亚太、北美和新兴市场，收入分别增长超40%、26%和132%。尽管欧洲市场受季节性因素下降30%，但通过本地化运营，预计下半年将有所恢复。

服务业务快速增长，维护服务收入达到6.17亿，同比增长238%，占总收入116%。随着安装基础破2万单位，服务收入预计将继续强劲增长。

分析师维持“买入”评级，目标价12,583元，基于9年DCF模型，调整后永续增长率30%，WACC 8.8%。预期2026年EPS 3.64元，调整后P/E降至40.6倍。公司市盈率从43.1倍下降至35.2倍。

整体而言，联影医疗在技术和市场份额上积极布局国际，尽管面临市场波动，但可持续增长模式和潜在的高回报使其成为投资重点关注对象。国内医疗智能化升级也将为其提供长期动力。