20221031-国投安信期货-LPG周报_进口高位内外价差收缩_需求复苏艰难盘面弱势震荡_8页_3mb

进口高位内外价差收缩，需求复苏艰难盘面弱势震荡

核心内容概述

近期LPG（液化石油气）市场呈现内外价差快速收窄、需求复苏乏力、盘面维持震荡的态势。国际现货市场价格反弹，国内炼厂逐步上调价格，但整体市场需求仍显疲软，特别是餐饮和商用环节。同时，进口量的增加和国内供应的回升加剧了市场压力，导致内外价差迅速弥合，盘面操作空间有限。

主要观点

1. 国际市场价格反弹

• 中东丙烷离岸价周度上涨25美元/吨（4.55%），达到575美元/吨。
• 美国MB报价上涨4.85美分/加仑（5.31%），为88.25美分/加仑。
• 国际市场价格接近9月大跌前水平，对进口需求的拉动作用有限。

2. 国内现货市场表现

• 广州民用气市场价周度上涨2.82%，为5468元/吨。
• PG2212周一收盘价为5149元/吨，涨幅3.21%。
• 10月国内LPG进口量达283.92万吨，环比增长30.48%，同比增长31.77%，创历史新高。

3. 下游需求分析

• 降温需求：气温下降对燃气需求有一定提振，但商用需求疲软限制了整体采购增长。
• 化工需求：PDH（丙烷脱氢）项目继续复产，推动丙烷需求增长；MTBE和烷基化装置开工率稳中有升，但丙烷脱氢毛利下降。
• 添加剂需求：成品油添加剂需求持续走弱，利润空间收缩，需关注后续回落风险。

4. 港口与库存情况

• 港口库存维持平稳，华东进口码头库容率53%，环比下降5%；华南进口码头库容率69%，环比上升5%。
• 10月下旬预计到岸量88.4万吨，环比上升2.98%；全月预计到岸量238.1万吨，环比上升5.40%。
• 月末码头到岸量保持高位，出货压力尚可，但库存仍偏高。

5. 上游供给分析

• 国内供应量回升，同比增幅转正，但南北地区分化明显，增供主要来自华北。
• 山东地炼开工率67.83%，环比上升2.86%；全国外放量6.44万吨/天，环比增加2098吨/天。
• 部分炼厂如进门石化、安庆石化计划停工或检修，预计南方供应减少，北方供应继续增加。

6. 期货行情

• PG2212合约周度上涨3.21%，但整体盘面维持区间震荡。
• 年末交割贴水对市场冲击加大，操作上建议关注正套策略。

关键信息总结

价格走势

需求与供应

• 需求端：PDH复产推动丙烷需求，但餐饮和商用需求疲软，整体复苏乏力。
• 供应端：国内供应回升，山东地炼增负，进口量大幅增加，内外价差迅速收窄。

库存与到岸量

• 港口库存维持平稳，华东库容率下降，华南库容率上升。
• 10月预计进口量环比增长5.40%，到岸量持续增加。

操作建议

• 盘面维持区间震荡，操作上建议关注正套策略，避免盲目追涨杀跌。

结论

LPG市场当前面临内外价差收缩、需求复苏缓慢、供应回升的多重压力，整体行情以震荡为主。PDH复产对丙烷需求有一定支撑，但餐饮和商用需求疲软限制了市场上涨空间。进口量的大幅增加进一步加剧了国内供给压力，市场操作需谨慎，关注正套策略以应对年末交割贴水带来的冲击。