20260821-中国银河-1-7月财政收支数据解读_加快存量落地_遏制支出下滑_7页_462kb

财政收支数据总结（1-7月）

核心内容

2026年8月21日，财政部发布1-7月财政收支数据，显示广义财政收入稳步提升，支出增速延续放缓，整体财政支出与收入增速差降至-5%，为2023年9月以来最低值。当前财政政策仍以“存量政策落地”为主，以遏制广义财政支出下滑趋势。

主要观点

1. 收入端表现

• 广义财政收入：1-7月累计增长1.9%（前值1%），为2024年以来最高值。
• 一本账收入：一般公共预算收入同比增长5.8%（前值4.7%），税收收入增长6.7%（前值5.3%），非税收入小幅回落至1.6%（前值2.3%）。
• 税收结构：
  • 增值税：累计同比增长6.1%（前值6%），对税收增速拉动2.3个百分点，主要受益于工业生产韧性与PPI上行。
  • 企业所得税：累计同比增长7.2%（前值3.9%），对税收增速拉动2个百分点，受益于上游涨价及高技术制造业利润。
  • 个人所得税：累计同比增长14.9%（前值13.1%），当月增长25.9%（前值17%），主要因资本类收入增长及高收入人群税务规范加强。
• 政府性基金收入：土地出让收入累计同比下降30.8%（前值-31.5%），降幅小幅修复，显示土地市场仍在磨底阶段。

2. 支出端表现

• 广义财政支出：1-7月累计增速-3.1%（前值-2.9%），连续三个月为负。
• 一本账支出：累计增速1.3%（前值1.5%），7月当月同比增速0.5%（前值4%），主要因社保支出大幅回落至2.3%（前值13.2%）。
• 二本账支出：累计增速-16.4%（前值-16.4%），7月当月同比增速-16.3%（前值-43.7%），降幅收窄，显示支出进度有所改善。
• 支出结构：
  • 基建四项：支出增速修复至-5.1%（前值-5.3%），其中农林水事务和交通运输支出增速有所回升。
  • 城乡事务与节能环保：支出增速进一步走低，分别为-2.9%（前值-2%）和-11.9%（前值-10.3%）。
  • 民生支出：科技、教育支出增速小幅改善，社保、卫生健康支出增速放缓，文旅支出同比-6.9%（前值-6.4%）。

关键信息

一、财政收入与支出趋势

二、政策与市场影响

• 政策导向：7月政治局会议强调“加快财政支出和债券资金使用进度”，当前新增专项债剩余待发约1.78万亿，超长期特别国债剩余3520亿，8000亿新型政策性金融工具预计三季度集中投放。
• 财政托底作用：二季度以来财政支出保持克制，7月未出现趋势性转向，财政托底稳增长的必要性上升。
• 未来预期：若三季度经济增速仍面临压力，增量政策或有推出可能，但当前重点在于加快存量政策落地。

三、风险提示

• 国内经济复苏不及预期；
• 国内政策落实不及预期；
• 房地产市场大幅走弱。

支持数据与图表

• 图1：一、二本账合计收支累计同比增速（%）
• 图2：广义支出累计同比增速（%）
• 图3：税收收入和非税收入累计增速（%）
• 图4：主要税收收入累计增速（%）
• 图5：企业所得税和工业企业利润增速（%）
• 图6：进口金额和进口环节税累计增速（%）
• 图7：二本账收入同比降幅仍在低位（%）
• 图8：1-7月土地收入同比降幅基本持平（%）
• 图9：一般公共预算支出累计同比增速（%）
• 图10：7月份二本账支出进度低于去年同期1个百分点

分析师信息

• 张迪：宏观首席分析师，联系方式：010-8092-7737，邮箱：zhangdi_yj@chinastock.com.cn
• 吕雷：宏观分析师，联系方式：010-8092-7780，邮箱：lvlei_yj@chinastock.com.cn

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