20150309-华创证券-基于投资回报预期和基本面分析_2015年3月新股量化投资手册（一）_28页_1mb

2015年3月新股量化投资手册总结

核心内容

本报告为2015年3月新股打新投资提供量化分析框架，重点围绕预期投资回报率进行新股筛选，并结合基本面分析与行业热点，推荐具有较高投资潜力的标的。主要包含以下内容：

• 新股筛选原则与方法
• 当前新股概况及行业分布
• 网上、网下打新策略与推荐标的
• 涨停板打开后的投资机遇判断
• 基于基本面的投资标的推荐
• 具体个股分析及风险提示

主要观点

1. 新股筛选原则

• 预期投资回报率作为主要筛选指标，计算公式为：
  $$
  \text{预期投资回报} = \text{预测中签率} \times \text{股价预期涨幅}
  $$
• 中签率参考可类比企业的历史均值，剔除2014年1-2月异常高值。
• 股价预期涨幅由PE涨幅和EPS涨幅共同决定，公式为：
  $$
  \text{股价预期涨幅} = (1 + \text{PE涨幅}) \times (1 + \text{EPS涨幅}) - 1
  $$

2. 本轮新股概况

• 本轮共发行23支新股，其中化学原料和化学制品制造业占比最高，其次是汽车制造业和商务服务业。
• 通过板块相对涨幅分析，仪器仪表、有色金属、化工板块为近期热点，电子、休闲服务行业热度下降，传媒与互联网传媒板块已过热。

3. 打新策略与推荐标的

• 网下申购：推荐东方证券，次推恒通科技、富临精工、浙江鼎力。
• 网上申购：推荐东方证券，次推浙江鼎力、爱普股份、恒通科技。
• 结合板块热点，浙江鼎力为综合推荐标的，预期收益较高且行业热度上升。
• 预期涨幅最高的依次为：东方证券、浙江鼎力、富临精工、恒通科技、四通新材。

4. 涨停板打开后的投资策略

• 若股价在行业合理估值以下涨停板打开，应坚决买入。
• 若股价在合理估值附近或以上，需判断行业是否为热点，若为热点则可参与，目标PE参考历史次新股溢价水平。

5. 基于基本面的投资标的选择

• 筛选了10支新股，依据行业PE、国家大战略、业绩增速等指标。
• 工业4.0主题：埃斯顿、诚益通
• 高端特种装备和特种材料（涉军）：浙江鼎力、四通新材
• 业绩稳定、估值高：北部湾旅、九华旅游
• 券商：东方证券
• TMT：暴风科技、龙韵股份
• 时间差标的：蓝思科技（3月10日唯一上市）

关键信息

新股行业分布

• 化学原料和化学制品制造业：占比最大
• 汽车制造业：次之
• 商务服务业：第三

行业热点分析

• 仪器仪表：过去两周涨幅逾10%
• 有色金属：过去两周涨幅逾8%
• 化工：过去两周涨幅逾6%
• 电子、休闲服务：涨幅略低
• 传媒与互联网传媒：涨幅下滑，已不再热门
• 非银金融：持续跑输大盘

个股推荐理由

• 浙江鼎力：行业热点高、预期收益高、业绩增长稳定
• 东方证券：预期收益最高，属于资本市场服务行业
• 富临精工、恒通科技、四通新材：预期涨幅高，属于汽车及有色金属行业

财务与业务分析

• 埃斯顿：专注于智能数控系统，市场占有率低，但技术领先，发展前景好
• 诚益通：专注于医药生物自动化控制系统，市场空间大，技术优势明显
• 浙江鼎力：国内高空作业平台领先者，市场空间广阔，募投项目有望提升产能
• 四通新材：国内铝基中间合金龙头企业，产品应用广泛，具备出口优势
• 北部湾旅、九华旅游：旅游行业，业绩稳定，具备政策支持和区位优势
• 东方证券：券商行业，具备较强盈利能力，市场关注度高
• 暴风科技、龙韵股份：TMT行业，业务涵盖视频软件、广告营销、广告代理
• 蓝思科技：时间差标的，唯一3月10日上市，业务聚焦手机视窗防护屏

风险提示

• 数据误差：预测数据与实际发行数据存在误差
• 募投项目风险：项目实施及产能消化风险
• 技术与产品开发风险：需关注研发进展及新产品市场接受度
• 出口与汇率风险：公司依赖出口，需关注人民币汇率波动
• 原材料价格波动：电解铝等主要原材料价格波动影响成本
• 关联交易与市场集中度风险：公司客户及供应商集中，存在关联风险
• 竞争风险：国内中间合金企业众多，行业集中度不高，需关注市场竞争
• 政策风险：行业受政策影响较大，需关注政策变化

结论

本报告通过量化方法筛选出具有较高投资回报潜力的新股，推荐浙江鼎力和东方证券为综合优选标的。投资者应关注行业热点、预期收益及基本面情况，同时注意相关风险。对于不同行业和个股，需结合自身投资策略和风险承受能力进行选择。