20251208-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行量明显回落_二级市场下跌_13页_1mb

中资美元债周报总结（2025年12月8日）

一级市场表现

• 发行量回落：上周共发行6只债券，规模约9.8亿美元，较此前明显减少。
  • 新发最大规模为农业银行东京分行（3亿美元）、中国银行香港分行（3亿美元）。
  • 成都东进淮投发行人民币高级无抵押债，息票率5.9%，为当周最高。
  • 中国银行香港分行USD债券认购超7倍，显示市场情绪依然强劲。

二级市场表现

• 整体下跌：
  • 中资美元债Bloomberg指数周跌0.40%；投资级指数周跌0.43%，高收益指数周跌0.24%。
  • MarkitiBoxx指数周跌0.27%，投资级回报指数周跌0.29%。
• 行业分化：
  • 材料、非必需消费板块领涨；地产、必需消费板块领跌。
  • 地产板块受远洋、佳兆业等下跌拖累，收益率大幅上行。
• 评级分化：
  • 投资级债券多数下跌，A、BBB级收益率小幅上行；
  • 高收益债券普遍下跌，部分评级（如BB级）收益率上升。

美债及宏观要闻

• 美债收益率上行：2年、10年期美债收益率分别上行7.1bps和12.19bps，反映美债利率持续走高。
• 宏观事件：
  • 哈塞特预计美联储12月降息约25个基点；
  • 美国国债突破30万亿美元，较2018年翻倍；
  • 欧盟将自2027年起全面禁止进口俄罗斯天然气；
  • 俄乌动态、欧元区CPI、PMI数据均显示经济温和复苏态势。

债务违约及评级调整

• 违约案例：奥园集团未能按期兑付债券本息，累计逾期金额增加；
• 发行人风险：世茂、远洋等美元债发行人信用风险上升；
• 评级调整：多评级机构上调或维持部分企业评级，反映业务稳健与战略升级（如小米、友邦保险）；亦下调评级以反映债务压力（如首开集团、西部水泥）。

风险与展望

• 风险提示：信用风险扩散可能性提升；稳增长政策效果待观察；全球央行货币政策变动（如非美利坚加息）可能导致市场波动。