20250210-开源证券-农林牧渔行业2025年春季投资策略_消费复苏驱动农产品需求回暖_畜禽宠物全面受益_51页_3mb

农林牧渔行业2025年春季投资策略总结

核心内容概述：

1. 生猪板块：供需博弈支撑猪价，估值低位凸显机会

   • 供给端：2024年生猪存栏略低于2023年同期，恢复仍需时日。2025年猪价中枢仍具支撑，因疫病（冬季腹泻）限制供给，产能扩张谨慎。
   • 需求端：消费复苏强化价格支撑，宏观政策加码增强市场信心。高冰点与冻品去库进程利好。
   • 投资建议：推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、华统股份；受益标的包括神农集团、天康生物等。板块估值处于低位，具配置价值。

2. 白羽肉鸡板块：疫情扰动供给，低位逻辑边际改善

   • 出栏量增长：2024年白羽肉鸡屠宰量同比大增257%，消费趋势向好。
   • 挑战因素：海外禽流感复发叠加关税扰动，引种成本增加，短期供给偏紧。
   • 投资策略：估值低位，短期波动不改景气趋势，推荐标的包括圣农发展、禾丰股份。

3. 宠物经济：消费结构升级驱动增长，国货崛起机会

   • 市场规模：2024年城镇犬猫消费达3002亿元，同比增长75%，预计未来三年保持高增速。
   • 增长动力：消费升级带动宠物食品婴幼代养年均支出增长，关税政策利好国货品牌。
   • 投资建议：推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，牢牢把握国货红利。

4. 饲料板块：内外需求共振，细分领域机遇显现

   • 国内：生猪存栏恢复提振猪禽饲料需求，销量同比提升。
   • 海外：亚太、拉美饲料需求旺盛，市场扩张潜力大。
   • 投资建议：推荐海大集团、新希望，关注全球布局龙头。

5. 饲料原料：政策托底玉米小麦，玉米进口收窄提振价格

   • 玉米进口限制与库存压力缓解利好价格，最低收购价政策提供底部支撑。
   • 小麦价格趋稳，叠加饲用需求增量，玉米替代空间扩大。

风险提示：

• 生猪板块风险：疫病防控不确定性、产能扩张不及预期。
• 白鸡板块风险：禽流感反复、宏观经济波动。
• 宠物板块风险：海外需求不及预期、成本上升。
• 饲料原料风险：全球供给过剩、天气与政策风险。

投资者策略：

重点布局生猪养殖龙头、白鸡细分龙头、国产宠物食品以及具备海外扩张能力的饲料龙头，短期内关注饲料原料价格波动带来的机会。

免责声明：以上内容仅供投资者参考，不构成投资建议。