房地产行业：单月销售持续负增长，新开工增速下滑-20181116-东北证券-14页-2mb

房地产行业动态报告总结（2018-11-16）

核心内容概览

本报告分析了2018年1-10月中国房地产行业的整体运行情况，指出行业面临销售、新开工及土地市场等多方面的下行压力，但房地产投资仍保持一定韧性。同时，报告对重点公司进行了财务数据披露，并给出了投资建议。

主要观点

1. 房地产投资增速保持韧性

• 全国房地产开发投资：1-10月全国房地产开发投资约10万亿，同比增长9.7%，增速较1-9月回落0.2个百分点。
• 住宅投资：住宅投资占房地产开发投资的70.8%，同比增长13.7%。
• 国房景气指数：10月国房景气指数为101.94，较9月下降0.05，行业景气度有所回落。

2. 新开工面积增速回落

• 累计新开工面积：1-10月累计新开工面积16.87亿平米，同比增长16.3%，增速回落0.1个百分点。
• 单月新开工面积：10月单月新开工面积1.62亿平米，同比增速14.7%，较9月回落5.6个百分点。
• 未来预期：由于销售疲软和库存增加，房企将更加谨慎，预计11、12月新开工面积可能回暖，但同比仍会下滑。

3. 土地市场明显降温

• 土地购置面积：1-10月房企购置土地面积2.20亿平米，同比增长15.3%，增速回落0.4个百分点。
• 土地成交价款：土地成交价款11695亿元，同比增长20.6%，增速回落2.1个百分点。
• 土地流拍率：一线、二线城市流拍率已接近或超过2014年历史高位，三四线城市也升至历史高位。
• 溢价率：10月百城土地溢价率仅为4.18%，为近五年最低水平。

4. 销售面积持续负增长

• 商品房销售面积：1-10月销售面积13.31亿平米，同比增长2.2%，增速较1-9月下降0.7个百分点。
• 单月销售面积：10月单月销售面积同比减少3.11%，连续两个月负增长，仅西部地区销售正增长。
• 销售价格：新建商品房价格稳中微涨，70大中城市新建商品住宅价格指数同比增速9.7%，环比上升1.0%。

5. 开发到位资金保持增长

• 到位资金：1-10月房地产开发企业到位资金13.56万亿，同比增长7.7%，增速回落0.1个百分点。
• 资金来源：自筹资金和定金及预收款仍是主力，个人按揭贷款同比下降0.9%，降幅收窄。
• 按揭利率：首套房、二套房贷款利率分别为5.71%、6.07%，环比增幅放缓，未来可能稳定或出现拐点。

关键信息

行业数据

重点公司财务数据

重点房企融资情况

投资建议

• 行业评级：优于大势
• 推荐股票：
  • 行业龙头股：万科A、新城控股、保利地产、招商蛇口、华侨城A、华夏幸福（业绩确定性强、资源卓越）
  • 销售高增长、业绩弹性大：中南建设、金科股份、蓝光发展

风险提示

• 调控政策进一步收紧
• 市场表现超预期下行