20221227-华泰期货-锌铝日报_现货货源流通偏紧_铝价窄幅震荡_7页

金属市场周报总结：锌与铝

核心内容概述

本报告分析了近期锌与铝市场的供需状况及价格走势，指出两者均呈现震荡格局，短期内受库存低位支撑，市场情绪偏谨慎。报告由华泰期货研究院新能源&有色组撰写，包含多位研究员的联系方式及资质信息，旨在为投资者提供市场策略建议与风险提示。

锌市场分析

供应端

• 国内原料供应宽松，炼厂原料库存维持在2个月左右，供应充足。
• 锌精矿加工费高位运行，冶炼厂生产积极性较高，部分炼厂仍有年底赶产计划。
• 供应稳定释放，整体呈现供增态势。

需求端

• 南方压铸企业计划于12月下旬减产或停产放假，北方地区受天气影响开工率下降。
• 下游企业订单较少，部分企业因疫情导致生产人员隔离，生产效率下降。
• 预计春节前消费端将进一步减弱，需求疲软。

价格表现

• LME锌现货升水22美元/吨，较前一交易日升水增加5美元/吨。
• 上海0#锌主流成交价为23940~24100元/吨，1#锌成交价为23870~24030元/吨。
• 锌价反弹，但市场活跃度下降，多数贸易商已关账结算，仅部分对均价升水报价。

库存情况

• 截至12月26日，SMM七地锌锭库存总量为5.01万吨，较上周一增加0.59万吨。
• LME锌库存为36350吨，整体库存水平维持低位。

策略建议

• 单边策略：中性
• 套利策略：中性
• 市场建议：短期观望，关注库存变化与需求释放情况。

风险提示

1. 海外能源危机持续性
2. 消费不及预期
3. 流动性收紧快于预期

铝市场分析

供应端

• 国内原铝净进口量同比下降明显，11月净进口10.83万吨，同比下降52.7%。
• 1-11月累计净进口34.5万吨，同比下降76.8%。
• 贵州省内总减产超20万吨，广西及四川地区复产增量较小，国内运行产能基本稳定。

需求端

• 铝下游加工企业开工率下滑，铝板带、铝线缆、铝箔等板块订单较少。
• 部分企业因疫情导致员工隔离，生产效率下降。
• 春节临近，下游企业有提前放假计划，需求预期进一步下降。

价格表现

• 昨日沪铝主力2301合约收于18715元/吨，较前一交易日上涨35元，涨幅0.19%。
• 成交量11.5万手，环比增加17287手；持仓量76410手，环比减少18232手。
• 现货方面，SMM佛山铝价对2301合约升水160元/吨，华东现货升水140元/吨，无锡地区贴水10元/吨，巩义地区贴水140元/吨。

库存情况

• LME铝库存为466600吨，维持高位。
• SMM统计国内电解铝社会库存为48.4万吨，较上周四增加0.9万吨，但较11月底下降3.2万吨，较去年同期下降35.6万吨。

策略建议

• 单边策略：中性
• 套利策略：中性
• 市场建议：短期以高抛低吸为主，关注库存变化与需求释放。

风险提示

1. 国内疫情情况及管控政策
2. 消费不及预期
3. 流动性收紧快于预期

关键图表与数据

• 图1：LME锌升贴水（美元/吨）
• 图2：LME铝升贴水（美元/吨）
• 图3：SHFE锌基差（元/吨）
• 图4：SHFE铝基差（元/吨）
• 图5：LME锌库存（吨）
• 图6：LME铝库存（吨）
• 图7：LME锌库存季节性（吨）
• 图8：LME铝库存季节性（吨）
• 图9：锌社会库存（元/吨、万吨）
• 图10：铝社会库存（元/吨、万吨）
• 图11：锌社会库存季节性（万吨）
• 图12：铝社会库存季节性（万吨）
• 图13：锌进口盈亏（元/吨）
• 图14：铝进口盈亏（元/吨）

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