20240117-东吴证券-均胜电子-600699.SH-2023年业绩预告点评_走出拐点_全年业绩高质量兑现__3页_446kb

均胜电子2023年业绩预告总结

核心财务数据

• 2023年业绩预告
  营业总收入556亿元，同比增长12%；
  归母净利润1089亿元，同比增长176%；
  2023年四季度归母净利润31亿元，同比+31%，环比+2%。

• 调高盈利预测
  上调2023年营收及净利润至556/1089亿元；
  维持2024-2025年营收预测60416/67692亿元，同比+9%/+12%；
  归母净利润1513/2078亿元，同比+176%/+37%。

业绩驱动因素

• 业务分部增长
  安全业务营收385亿元，增长12%；
  汽车电子业务营收171亿元，增长13%。
• 盈利中枢提升
  净利率达196%，同比提升117个百分点；
  北美区业务整合加速，价格补偿落地，盈利持续改善。

估值与评级

• 投资评级：维持“买入”，目标PE从2023E的72倍降至2025E的11倍；
• 市值：流通A股市值2209.4亿元，总市值227.5亿元。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期；
• 北美业务改善空间尚未完全释放；
• 车价竞争加剧，价格补偿不确定性。

关键指标变化

投资逻辑

• 全球车辆电动化趋势下，安全+电子业务双轮驱动；
• 北美区业务整合成效显著，盈利能力边际改善；
• 客户订单价格补偿推进，收入增长动能增强。