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2023-02-27 玻璃早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的玻璃市场早报，内容涵盖玻璃期货行情、基本面分析、库存情况、成本端数据及市场逻辑与风险点分析。整体市场情绪偏空，短期内预计维持震荡偏空走势。

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主要观点

1. 玻璃期货行情

• 主力合约 FG2305 收盘价为 1524 元/吨，较前一日下跌 1.36%。
• 沙河安全实业大板现货价为 1504 元/吨，较前一日下跌 0.27%。
• 基差为 -20 元，期货升水现货，但整体仍偏空。

2. 基本面分析

• 供给端：玻璃生产利润持续为负，已连续9个月亏损，行业开工率和产量处于历史低位。但近期负利润略有改善，复产产线预期逐步增加。
• 需求端：房地产终端需求回暖预期延后，实际订单量偏弱，下游深加工如钢化、中空玻璃产量未明显回升。
• 库存端：全国浮法玻璃企业库存为 8149.10 万重量箱，环比上涨 1.13%，库存水平仍处于历史高位，且高于5年均值。

3. 市场逻辑

• 中长期需求预期仍较强，但短期基本面偏弱。
• 高库存对价格形成压制，市场情绪偏空，短期内预计维持震荡偏空走势。
• 建议 FG2305 合约日内操作区间为 1480-1540 元/吨，以偏空策略为主。

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关键信息

一、利多因素

• 国内房地产刺激政策密集出台，市场对“保交楼”交付潮有较高预期，可能提振玻璃需求。

二、利空因素

• 玻璃负利润逐步改善，行业冷修数量减少，复产预期增加，供给压力逐步显现。
• 终端实际需求疲弱，下游加工厂订单数量同期偏少。
• 玻璃厂家库存处于历史高位，中游贸易商去库困难。

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风险点

• 政策落地超预期：房地产政策若快速见效，可能带动需求回暖。
• 冷修量增加：若行业冷修产线数量增加，可能加剧供给收缩压力。

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数据支持

1. 玻璃生产利润

• 上周玻璃行业生产利润为 -132.40 元/吨，持续为负。
• 不同燃料类型的浮法玻璃理论利润均未明显改善。

2. 库存数据

• 全国浮法玻璃企业库存 8149.10 万重量箱，环比上涨 1.13%。
• 库存平均可用天数为 36.70 天，环比增加 0.5 天。
• 库存水平及可用天数均处于历史高位，远高于5年均值。

3. 供需变化

• 全国浮法玻璃生产线开工 236 条，产能利用率未有明显提升。
• 2022 年 12 月浮法玻璃表观消费量 492.02 万吨，同比上涨 4.93%，但实际需求仍偏弱。

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总结

当前玻璃市场面临供给端逐步改善与需求端疲软的双重压力。尽管房地产政策出台可能带来一定利好，但短期实际需求尚未明显回暖，高库存持续压制价格，导致市场整体偏空。建议投资者关注政策落地情况及行业冷修产线变化，短期操作以偏空为主，关注 1480-1540 元/吨区间。