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有色金属市场分析总结

核心内容概述

本报告汇总了2026年9月29日至30日主要有色金属品种的行情资讯、策略观点及市场数据，涵盖铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂、铸造铝合金等品种，分析了各品种的价格走势、库存变化、基差情况、供需关系及宏观因素影响。

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各品种行情及策略观点

铜

• 行情资讯：
  • 伦铜3M收盘跌0.36%至14425美元/吨。
  • 沪铜主力合约收至109420元/吨。
  • LME铜库存减少875吨至250475吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水回落。
  • 国内上期所仓单减少0.3至1.1万吨。
  • 华东、广东地区现货升水分别为1050元/吨和750元/吨，市场进入假期模式，基差下滑。
  • 国内铜现货进口盈利扩大至700元/吨左右，精废铜价差报4050元/吨，环比小幅扩大。
• 策略观点：
  • 美债收益率冲高，美元偏强，铜价震荡调整。
  • 铜精矿供应紧张，冶炼企业收入走低，国内废料供应偏紧支撑库存低位。
  • 美国精炼铜关税预期未消除，短期铜价预计维持高位运行。
  • 国庆长假期间需关注美国PCE数据及中东冲突走向。
  • 沪铜主力运行区间参考：109000-111000元/吨；伦铜3M运行区间参考：14300-14600美元/吨。

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铝

• 行情资讯：
  • 伦铝3M收盘跌1.06%至3213美元/吨，沪铝主力合约收至23910元/吨。
  • LME铝库存持平于24.1万吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M升贴水反弹。
  • 国内上期所库存减少0.9至12.9万吨，现货升水40元/吨，成交氛围尚可。
  • 铝棒两地库存下滑，铝棒加工费盘整。
• 策略观点：
  • 中东电解铝产能恢复，供应增加，但市场仍维持强现实弱预期格局。
  • 国内下游开工率提升，再生铝供应收紧，铝材出口韧性支撑库存去化。
  • 短期铝价支撑偏强，预计维持高位宽幅震荡。
  • 沪铝主力运行区间参考：23800-24100元/吨；伦铝3M运行区间参考：3180-3260美元/吨。

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铅

• 行情资讯：
  • 沪铅指数收涨0.41%至16281元/吨，伦铅3S跌5美元/吨至1909.5美元/吨。
  • SMM1#铅锭均价16125元/吨，再生精铅均价16050元/吨，精废价差75元/吨。
  • 库存方面，全国主要市场铅锭社会库存减少0.32万吨至4.81万吨。
• 策略观点：
  • 铅价回升带动再生铅开工率提升，但印尼供应恢复及高价抑制消费。
  • 美联储加息落地，宏观情绪偏弱，铅价维持低位宽幅震荡。
  • 沪伦比价录得1.274，铅锭进口盈亏为496.8元/吨。
  • 铅精矿港口库存抬升，工厂库存去库明显。

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锌

• 行情资讯：
  • 沪锌指数收涨0.32%至26596元/吨，伦锌3S涨0.5美元/吨至3865.5美元/吨。
  • SHFE锌库存减少0.02至6.55万吨，现货升水分别为-40元/吨、-70元/吨、-50元/吨。
  • 锌锭进口盈亏为-4728.43元/吨。
• 策略观点：
  • 锌精矿港口库存小幅抬升，工厂库存进一步下滑。
  • 镍铁价格继续下降，镍矿价格稳定，但LME库存高位压制反弹空间。
  • 铅价低位震荡，锌价高位滞涨回落，需持续观察LME月差及国内库存变动。
  • 沪锌主力运行区间参考：26000-27000元/吨；伦锌3M运行区间参考：38000-39000美元/吨。

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镍

• 行情资讯：
  • 沪镍主力合约收报123040元/吨，下跌0.56%。
  • 金川镍现货升水均价3700元/吨，进口镍升贴水持平。
  • 印尼红土镍矿到厂价维持稳定。
• 策略观点：
  • 镍价延续弱势运行，LME库存仍处高位，供应压力未缓解。
  • 美联储官员释放偏鸽信号，短期加息预期降温，但美元及美债收益率仍压制价格。
  • 印尼新增RKAB配额逐步释放，供应宽松预期增强。
  • 镍铁走弱拖累价格，预计维持震荡偏弱。
  • 沪镍主力运行区间参考：11.8—12.7万元/吨；伦镍3M运行区间参考：1.55—1.65万美元/吨。

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碳酸锂

• 行情资讯：
  • 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）下跌1.03%至120150元/吨。
  • 广期所碳酸锂主力合约收盘价118780元/吨，持仓量减少。
  • 锂辉石精矿CIF价格下跌55美元/吨。
• 策略观点：
  • 期现价格继续下行，但跌幅收窄，矿价走弱压制反弹空间。
  • 国内锂电排产环比增长3.9%，但增速放缓。
  • 产业库存去化及现货升水对价格有一定支撑。
  • 短期预计碳酸锂维持弱势震荡，主力合约参考运行区间：114000—122000元/吨。

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铸造铝合金

• 行情资讯：
  • 铸造铝合金价格回升，主力合约收盘涨0.96%至23635元/吨。
  • 仓单减少0.06至1.91万吨，成交量放大。
  • 国内主流地区ADC12均价环比持平，进口报价持稳。
• 策略观点：
  • 成本端支撑仍存，税票问题导致原料供应边际收紧。
  • 下游需求旺季不明显，短期价格预计高位运行。

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市场数据汇总

品种	LME库存（吨）	库存增减	注销仓单（吨）	注销仓单/库存	Cash-3M（美元/吨）	SHFE库存（吨）	库存增减（周）	期货库存（吨）	库存增减	SHFE持仓（手）	持仓增减
铜	250475	-875	125900	50.1%	36.35	47147	-8926	10732	-2693	546022	-2903
铝	241375	0	14700	6.1%	-7.43	306026	-14928	128743	-9445	600853	-1353
锌	123550	+75	13450	10.9%	98.91	146209	-2807	81860	-1384	256333	-3604
铅	357550	-1150	30525	8.5%	-32.46	59472	-9808	42607	-2312	120750	+2630
镍	284898	-24	18384	6.5%	-189.51	108079	-335	91574	-607	318432	+2733

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其他关键信息

• 汇率利率：
  • 美元兑人民币即期：6.704（-0.009）
  • USDCNY即期：6.708（-0.005）
  • 美国十年期国债收益率：5.26（+0.02）
  • 中国7天Shibor：#N/A
• 沪伦比价：
  • 铜：1.274
  • 铝：1.274
  • 铅：1.274
  • 锌：1.03
• 进口盈亏：
  • 铜：910元/吨
  • 铝：222元/吨
  • 铅：496.8元/吨
  • 锌：-4728.43元/吨

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