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浙商早知道总结 - 2026年08月31日

核心内容概览

本次浙商早知道报告涵盖了策略、宏观与房地产行业点评三大领域，分别从市场策略、宏观经济走势及房地产政策变化角度出发，对当前市场环境进行了分析与展望。

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1. A股策略周报

1.1 核心观点

• 市场趋势：近期“退一”可能已告一段落，市场将进入区间震荡、重心逐步抬升的阶段，中线反弹仍有望实现。
• 投资建议：
  • 中线仓位：建议继续持有，等待中线反弹逐步到位。
  • 短线操作：可在“退一”时逢低参与，但需避免自乱阵脚。
• 驱动因素：市场支撑已被测出，指数回踩后大幅反弹，显示市场具备反弹基础。
• 与市场差异：
  • 创新药近期涨幅较大，建议逢低捡漏而非追高。
  • 证券、恒生科技、传媒、计算机、有色、中字头等板块可考虑逢低参与。
  • 地产政策频出，叠加厄尔尼诺影响全球农业，相关板块可适当关注。

1.2 风险提示

• 国内经济修复不及预期；
• 全球地缘政治存在不确定性。

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2. 宏观专题研究

2.1 核心观点

• 未来趋势：预计未来可能由“鹰”转为“鸽”。
• 市场看法：当前沃什转鹰，但认为这只是政策妥协，未来仍有转鸽可能。
• 观点变化：保持持平。
• 驱动因素：央行年会沃什发言。
• 风险提示：
  • 美伊冲突超预期升级；
  • 海外经济超预期下滑。

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3. 策略专题研究：增量资金势能几何？

3.1 核心观点

• 报告聚焦于增量资金数据细拆，涵盖两融、公募、私募、险资、养老金、银行理财、外资、散户等九类资金。
• 建立了A股增量资金数据库与A股资金供需预测表，实现对资金流向的可跟踪监控。

3.2 市场看法

• 融资波动率企稳；
• 公募7月未显著调仓；
• 沪深300ETF净流出未有回补；
• 险资稳步入市；
• 外资5-6月显著净流出。

3.3 观点变化

• 当前市场仍处于反弹而非反转通道中。

3.4 与市场差异

• 提供了完整版增量资金数据库，增强市场对资金流动的理解与预测能力。

3.5 风险提示

• 市场赚钱效应不及预期；
• 流动性环境出现超预期变化；
• 增量资金测算与实际存在偏差。

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4. 房地产行业点评

4.1 主要事件

• 现房销售制度推进，成为当前关注焦点。

4.2 简要点评

• 现房制度的推进可能对开发商中长期盈利与估值产生影响。

4.3 投资机会与风险

投资机会

• 现房制度推进可能导致新房供给端出清与收缩，对存量房市场供需平衡与资产价格稳定有利。
• 二手房交易平台价值凸显，建议重点关注贝壳。

投资风险

• 房企资金链压力加大；
• 存量房价格修复受限于宏观经济与居民收入预期。

催化剂

• 房地产政策制度革新。

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5. 股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；

• 增持：涨幅在10%~20%之间；

• 中性：涨幅在-10%~10%之间；

• 减持：涨幅低于-10%。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%；
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间；
  • 看淡：涨幅低于-10%。

• 重要提醒：不同机构采用不同评级体系，本报告采用相对评级，仅表示投资的相对比重，不构成具体操作建议。

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6. 法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已取得中国证监会证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，不保证真实性、准确性与完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 未经授权，不得复制、发布、传播本报告内容，违者需承担法律责任。

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7. 浙商证券研究所联系方式

• 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层，邮政编码200127，电话：(8621) 80108518，传真：(8621) 80106010
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