20210430-大有期货-月度分析报告_供应缩减预期下_钢价仍有上行空间_13页_926kb

大有期货黑色产业链研究组分析报告总结

核心内容概述

本报告由大有期货黑色产业链研究组成员宋天豪和高景行撰写，分析了2021年5月钢材及铁矿石市场的供需情况与价格走势，结合政策背景与市场数据，提出对5月份市场的投资建议。

主要观点

钢材市场

• 需求端：钢材需求旺季在4月达到高峰，5月进入尾声，下游企业成本压力上升，采购以按需为主，投机情绪减弱，预计需求对钢价的推动将逐渐减弱。
• 供给端：在“碳中和、碳达峰”政策背景下，钢材未来存在供应缩减预期，但1-3月粗钢产量同比大幅增长，未来粗钢产量缩减压力较大。
• 价格走势：钢价上涨动力由需求端转向供给端，5月钢材价格仍有上行空间，建议逢低买入远月合约。
• 库存情况：4月钢材库存持续去化，五大材总库存环比下降5%，螺纹钢与热卷库存分别下降6.1%和3%。

铁矿石市场

• 需求端：钢厂利润高企，非限产地区生产积极性高，支撑铁矿石需求。但年内粗钢产量将同比下降，预计铁矿石需求将受到冲击。
• 供给端：2021年铁矿石供应稳步增长，新增产能集中在二季度，预计下半年供应将逐步宽松。
• 库存预期：铁矿石港口库存预计稳步上升，价格重心将逐步下移，中长期以偏空思路对待。
• 价差结构：4月卷螺现货价差扩大，期货价差小幅收窄，预计中长期卷螺差仍将走扩。

关键信息

供应与需求

• 钢材供应：1-3月粗钢产量同比大增15.6%，未来粗钢产量缩减压力较大。
• 铁矿石供应：4月国内港口到货量达5933.44万吨，同比增加7.86%；全球19港铁矿石发货量为7458.81万吨，环比下降1.25%。
• 铁矿石需求：钢厂利润高企支撑铁矿石需求，但随着限产政策的逐步落实，需求将有所回落。

政策影响

• 碳中和政策：国家提出“碳达峰、碳中和”目标，钢铁行业作为主要碳排放源之一，面临产能缩减压力。
• 限产政策：唐山地区实施常态化限产，全国高炉开工率降至近三年低位，预计其他地区也将陆续出台限产措施。

数据支撑

• 价格数据：螺纹钢10合约期价4月上涨9.24%，现货价格涨至近十年新高。
• 投资数据：1-3月钢材出口量同比增长23.8%，进口量增长17.0%。
• 库存数据：4月五大材总库存环比下降5%，螺纹钢总库存下降6.1%，热卷总库存下降3%。
• 铁矿石库存：截至4月23日，铁矿石港口库存为13315.37万吨，较年前增长7.28%。

风险提示

• 需求大幅回落
• 粗钢产量大幅增加
• 宏观环境恶化
• 原料供应受阻

5月市场展望

• 钢材：价格仍有上涨动力，建议逢低买入远月合约。
• 铁矿石：中长期以偏空思路对待，预计价格重心下移，港口库存稳步上升。

图表目录

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