建筑行业2021半年报总结：建筑央企国企加速扩张，盈利能力有所提升-20210905-兴业证券-23页_924kb

报告摘要

本报告总结了2021年上半年中国建筑装饰行业的整体表现，分析了行业数据、企业财务状况及未来投资机会，并对风险进行了提示。

行业数据总览：2021年上半年基建投资表现较为低迷，制造业投资边际向上。全口径基建投资额为8.49万亿元，同比增长7.2%，而制造业投资完成额为10.05万亿元，同比增长19.2%。
新签订单增长：2021年上半年建筑行业新签订单总额达14.41万亿元，同比增长14.4%；在手订单总额为44.36万亿元，同比增长13.5%。
企业表现：央企和地方国企在收入和利润方面表现优于民企，主要受益于融资能力和产业链配置优势。
盈利能力：虽然毛利率因原材料价格上涨而有所下滑，但净利率和ROE均有所回升，显示企业盈利能力增强。
现金流状况：经营性现金流净流出增加，主要受央企国企扩张影响。
行业展望：维持“推荐”评级，认为“新业务+建筑”行情逐步扩散，有三个主要投资方向。
风险提示：包括基建投资不及预期、新签订单不及预期、订单落地速度不及预期和建筑企业回款不及预期。

公司简称	收盘价（元）	2021E（元/股）	2022E（元/股）	2023E（元/股）	2021E（倍）	2022E（倍）	2023E（倍）	投资评级
中钢国际	11.14	0.55	0.63	0.73	20.3	17.7	15.3	审慎增持
葛洲坝	9.93	1.20	1.37	1.52	8.3	7.2	6.5	审慎增持
中国中冶	4.94	0.52	0.61	0.69	9.5	8.1	7.2	审慎增持
中国电建	6.92	0.56	0.62	-	12.4	11.2	-	审慎增持
中国化学	13.87	1.01	1.28	1.55	13.7	10.8	8.9	审慎增持
中国中铁	6.10	1.16	1.31	1.49	5.3	4.7	4.1	审慎增持
中国铁建	8.38	1.89	2.03	2.29	4.4	4.1	3.7	审慎增持
中国建筑	5.07	1.22	1.37	1.51	4.2	3.7	3.4	审慎增持
东南网架	13.07	0.57	0.70	0.83	22.9	18.7	15.7	审慎增持
永福股份	49.10	0.63	1.14	1.74	77.9	43.1	28.2	审慎增持
四川路桥	7.98	0.95	1.11	1.32	8.4	7.2	6.0	审慎增持
金螳螂	7.15	0.95	1.09	1.28	7.5	6.6	5.6	审慎增持
鸿路钢构	53.23	2.39	3.08	3.76	22.3	17.3	14.2	审慎增持