20231028-中国银河-天山铝业-002532.SZ-_银河有色_公司点评报告__天山铝业_Q3吨铝净利大幅提升_公司业绩持续改善_5页_554kb

天山铝业公司总结

• 投资事件与业绩： 公司2023年前三季度营业收入同比减少96.5%，但第三季度单季营业收入降幅收窄至8.4%，净利润环比大幅提升，同比增长53.61%，受益于铝价上涨和成本下降。

• 市场因素： 铝价季度环比增长17.3%，国内外电解铝利润显著提升，公司毛利率环比上升至16.24%，电解铝盈利走阔，支撑业绩改善。

• 战略扩张： 公司收购印尼铝土矿资源，规划建设海外铝生产基地，并扩展新能源电池铝箔产能，预计通过产业链一体化布局，提升未来成长空间。

• 投资建议： 维持“推荐”评级，预计2023-2025年EPS分别为0.50元、0.72元、0.81元，PE分别为12倍、9倍、8倍，财务预测显示净利润稳健增长。

• 风险提示： 需注意电解铝需求、价格波动及项目执行风险可能影响公司表现。