20181224-东北证券-汽车行业周报第50期_汽车产业投资管理规定_正式发布_继续推荐保隆岱美_33页_2mb

汽车行业周报第50期总结

核心观点

【本周 Top Call】

中美贸易战缓和，中国暂停向进口美国汽车及零部件加征关税，对出口北美比重高的零部件企业带来利好。重点推荐保隆科技和岱美股份。

• 保隆科技：北美收入占比40%-50%，尾管方面客户承担80%关税，气门嘴基本不承担关税。2018年预计利润1.1-1.2亿元，收购DILL后预计增厚归母利润4,400万-4,800万，2019年预计利润2.7亿元，PE估值11倍，维持买入评级。
• 岱美股份：北美收入占比50%，19年关税不加征对利润贡献约2,000万元。公司已完成遮阳板产能转移至墨西哥，规避关税影响。预计2019年利润8亿元，PE为11倍，维持买入评级。

【节能与新能源汽车】

12月6日工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》，12月18日国家发改委发布《汽车产业投资管理规定》，强化对新能源汽车产能的管控，尤其对造车新势力影响较大。

• 新政推动造车新势力通过代工方式进入市场，只有真正具备研发能力和市场竞争力的企业才能存活。
• 《规定》取消新能源汽车生产资质审批，改为地方备案管理，同时提高新建纯电动汽车企业项目的准入门槛，促进行业健康发展。
• 新能源汽车领域继续受到政策支持，鼓励企业进行技术创新和市场拓展。

汽车板块行情回顾

指数表现

• 沪深300指数：下跌4.31%
• 汽车(申万)指数：下跌1.58%，跑赢大盘2.73%
• 新能源汽车指数：下跌1.78%
• 特斯拉指数：下跌1.97%
• 锂电池指数：下跌2.39%
• 中证汽车后市场指数：下跌2.70%

A股细分板块表现

• 乘用车：下跌0.99%
• 商用载货车：下跌1.08%
• 商用载客车：下跌1.50%
• 汽车零部件：下跌1.25%
• 汽车服务：下跌0.20%
• 其他交运设备：下跌3.09%

H股表现

• 汽车整车：下跌5.05%
• 汽车零部件：下跌2.31%

个股表现

• A股：上涨个股30家，下跌个股128家，停牌2家。领涨个股包括八菱科技（26.50%）、信质电机（17.18%）、万通智控（13.10%）等；领跌个股包括特尔佳（-15.45%）、国机汽车（-12.57%）、海马汽车（-11.37%）等。
• H股：上涨个股10家，下跌个股28家，停牌8家。领涨个股包括润东汽车（13.57%）、首控集团（7.80%）等；领跌个股包括意达利控股（-24.66%）、比亚迪股份（-10.23%）等。

汽车行业动态

乘用车

• 国六排放标准：多地宣布暂缓实施，北京延缓至2020年1月1日，深圳推迟至2019年。
• 日产与雷诺：CEO西川广人计划与雷诺副CEO博洛雷会面，探讨合作。
• 海马汽车：销量同比下滑近80%，两高管职位变动。
• FCA：计划延长北美工厂假期停工时间，以应对市场需求变化。
• 捷豹路虎：计划裁员5000人，推出复苏计划，应对销量和营收下滑。

新能源汽车

• NEVS参与SESMA项目：推动智能出行并降低汽车数量。
• Leclanché入选EVN计划：为英国提供超快速电动车充电服务。
• Lightyear推出太阳能电动车：与LeasePlan合作，首款原型车将于2019年夏天推出，2020年上市。
• 风神百亿建新工厂：产能翻番，开发SUV、轿车和新能源产品。
• 通用停产插电混动车型：雪佛兰Volt将停产，底特律锂离子电池工厂裁员。
• 特斯拉流失高管：全球销售总监跳槽至Airbnb。
• 大众加速电动化：为达成欧盟2030年碳排放目标，加快电动汽车生产。
• 吉利与宁德时代成立合资公司：专注于电芯、电池模组及电池包研发制造。
• 现代在印尼设厂：生产电动汽车，利用当地红土镍矿资源。
• 山东低速电动车产量大幅下滑：11月仅生产6万辆，同比减少37.71%。

重要公司公告

• 回购：云内动力、八菱科技、金固股份、美力科技等公司宣布回购股份。
• 增持：迪生力、道恩股份等公司大股东计划增持。
• 停牌：中国动力因筹划重大事项停牌。
• 解除质押：光洋股份、广汇汽车、福达股份等解除部分股份质押。
• 减持：湘油泵、联明股份、秦安股份、物产中大等公司股东计划减持股份。
• 收购：华域汽车收购采埃孚中国持有的上海萨克斯动力总成部件系统有限公司50%股权。
• 重大重组：特尔佳、鹏翎股份等公司推进重大资产重组。

汽车产业链数据更新

上游原材料价格

• 铜、铝、橡胶、塑料、钢材等原材料价格数据有所波动，但整体趋势稳定。

国内乘用车产销量数据

• 轿车：2018年10月销量达995,769辆，同比和环比均有所下降。
• MPV：2018年10月销量达147,218辆，部分企业销量下滑明显。
• SUV：2018年10月销量达870,918辆，部分企业如长城汽车、吉利汽车表现较好。

总结

核心内容

• 中美贸易关系缓和，暂停对美国汽车及零部件加征关税，利好北美业务占比高的企业，如保隆科技和岱美股份。
• 新能源汽车政策进一步规范，推动造车新势力通过代工方式进入市场，提升行业门槛，促进健康发展。
• 汽车板块整体下跌，但新能源车和特斯拉表现相对较好，部分企业如八菱科技、信质电机领涨。
• 多家上市公司发布回购、增持、减持、收购及重组公告，反映市场动态和企业战略调整。

主要观点

• 政策利好带动北美业务占比高的企业受益，如保隆科技和岱美股份。
• 新能源汽车政策推动行业集中度提升，鼓励有实力的企业发展。
• 汽车板块受市场波动影响，整体表现不佳，但新能源车仍有增长潜力。
• 企业通过并购、重组等方式优化业务结构，提升竞争力。

关键信息

• 《汽车产业投资管理规定》将于2019年1月10日实施，加速低端产能出清，促进新能源车发展。
• 保隆科技和岱美股份因北美业务占比高，受益于中美贸易缓和。
• 造车新势力通过代工和收购“壳”企业获取生产资质，市场决定其生存。
• 汽车销量整体下滑，部分企业如海马汽车、一汽夏利等表现较差。
• 企业通过回购、增持、减持等方式调整资本结构，部分企业因战略调整停牌。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 汽车销量不及预期