20190729-中国银河-零售行业周报：维持推荐核心组合_30页_2mb

零售行业周报总结（2019年7月29日）

核心内容概览

2019年7月22日至26日期间，零售行业整体呈现回暖迹象，CS商贸零售指数上升0.39%，但整体仍跑输上证指数、沪深300及深证成指。分析师维持对核心组合的推荐，包括家家悦、天虹股份、周大生及苏宁易购，并建议关注永辉超市。此外，行业热点包括跨境电商发展、新零售趋势、以及部分企业的业绩提升。

主要观点

1. 行业整体表现

• CS商贸零售指数：上周上涨0.39%，较前一周的-0.51%有所回升，但整体表现仍落后于上证指数（0.70%）、沪深300（1.33%）及深证成指（1.31%）。
• 年初至今涨幅：行业指数累计上涨12.22%，但整体仍落后于上证指数（18.07%）、沪深300（28.16%）及深证成指（29.13%）。

2. 核心组合表现

• 家家悦：周涨幅6.65%，年初至今涨幅53.46%，绝对收益率38.00%，相对收益率45.92%。
• 天虹股份：周涨幅-1.06%，年初至今涨幅22.98%，绝对收益率27.86%，相对收益率59.11%。
• 周大生：周涨幅4.61%，年初至今涨幅23.07%，绝对收益率-0.28%，相对收益率22.13%。
• 苏宁易购：周涨幅1.80%，年初至今涨幅10.07%，绝对收益率3.49%，相对收益率27.12%。

3. 子行业表现

• 专业连锁板块：表现优于其他板块，苏宁易购通过新增借款支持金服业务及与易果集团合作提升生鲜供应竞争力。
• 超市板块：家家悦首家高科技生鲜超市开业，提升门店体验及线上运营能力；永辉超市上半年业绩大幅增长，预计营业总收入411.73亿元，同比增长19.70%，净利润增长45.02%。
• 百货板块：天虹股份在福建莆田开设首家购物中心，打造特色体验场景，吸引年轻家庭及高消费人群。

关键信息

1. 跨境电商发展

• 2019年上半年全国跨境电商零售进口商品清单达2.2亿份，货值456.5亿元，同比增长20.9%和24.3%。
• 广东省跨境电商进出口增长超七成，显示出强大的消费潜力。
• 跨境电商进口数据的激增反映了我国消费者对高品质商品的强烈需求。

2. 新零售与业态创新

• 家家悦通过科技手段打造高科技生鲜超市，提升线上订单配货效率和顾客体验。
• 永辉超市通过门店扩张和剥离非核心业务，实现业绩提升。
• 苏宁易购通过与易果集团合作，加强生鲜供应链及线上运营，提升单店业绩及坪效。

3. 财务与估值

• 国内重点公司：家家悦、永辉超市、苏宁易购等公司业绩表现较好，部分公司如金洲慈航、东方金钰出现大幅亏损。
• 国际公司：亚马逊、阿里巴巴、Walmart等公司收入与利润增长情况各异，其中部分公司如京东出现大幅亏损。
• A股白马股：整体市盈率在20倍左右，部分公司如家家悦、永辉超市表现突出。

4. 风险提示

• 新零售推进不达预期的风险。
• 转型进展及效果低于预期的风险。

附录数据摘要

1. 市场表现

• 上证指数：上周上涨0.70%，年初至今上涨18.07%。
• 深证成指：上周上涨1.31%，年初至今上涨29.13%。
• 沪深300：上周上涨1.33%，年初至今上涨28.16%。
• CS商贸零售指数：上周上涨0.39%，年初至今上涨12.22%。

2. 行业数据

• 跨境电商零售进口数据持续增长，化妆品、奶粉、食品等日用消费品成为主要品类。
• 中美贸易摩擦对投资和商贸活动造成影响，但预计即将进行的第十二轮中美经贸高级别磋商可能带来转机。

3. 企业业绩

• 永辉超市上半年营业总收入411.73亿元，同比增长19.70%，净利润13.54亿元，同比增长45.02%。
• 家家悦通过高科技生鲜超市提升门店体验，增强线上运营能力。
• 天虹股份在莆田开设首家购物中心，打造特色体验场景。

总结

本周期内，零售行业呈现回暖趋势，核心组合表现稳健。跨境电商和新零售成为行业发展的主要驱动力，苏宁易购、家家悦、永辉超市等企业通过战略合作和业态创新提升竞争力。然而，行业整体仍面临转型和新零售推进不达预期的风险。未来需密切关注中美经贸谈判进展及行业内的业绩表现。