20210328-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2021年第11期_地方国企债务风险管控加强_湖北省新增专项债率先落地_11页_864kb

监测周报总结（2021年3月22日—2021年3月28日）

核心内容

本报告为2021年第11期地方政府债券与城投行业监测周报，主要分析了2021年3月22日至3月28日期间地方政府债与城投债的发行、交易及市场动态情况。同时，报告指出近期政策对地方国企债务风险管控的加强，以及市场利率上行对城投债发行的影响。

主要观点

一、地方国企债务风险管控加强

1. 政策背景

   • 国资委印发《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》，要求强化地方国企债务风险防控，特别是防范城投企业债券违约风险。
   • 指导意见强调债券全生命周期管理、分类管控资产负债率、加强隐性债务管控、规范重大项目投融资管理等。

2. 影响分析

   • 城投企业作为地方国企的重要组成部分，其债务风险防控将得到进一步加强。
   • 高风险城投企业融资将受到限制，债务水平可能通过控投资、压负债、增积累、引战投、债转股等方式回归合理水平。
   • 债券展期、置换等风险化解方式或将更广泛运用。

3. 地方财政内控强化

   • 四川、安徽等地财政部门加强内部控制管理，推动业务、内控、廉政三位一体建设，以提升规范性和风险防范能力。

二、地方政府债与城投债发行情况

1. 地方政府债发行

   • 上周共发行19只地方债，规模为1084.06亿元，较前值回升169.40亿元。
   • 发行结构中，再融资债占比达47.37%，其中752.06亿元用于偿还到期债券本金，其余用于偿还存量债务。
   • 新增债全部由湖北发行，共10只，规模250亿元，主要用于棚改、铁路、医院建设、轨道交通等领域。
   • 加权平均发行期限从6.25年延长至7.22年，新增15、20、30年期地方债。

2. 城投债发行

   • 上周共发行146只城投债，规模1086.70亿元，较前值回落361.13亿元。
   • 净融资额大幅上升至1206.85亿元，显示融资需求依然旺盛。
   • 发行结构中，超短期融资债券占比达29%，私募债占比26%，发行期限仍以中短期为主。
   • 5年期AA级城投债发行利率和利差上行幅度最大，分别下行149BP和155BP至6.12%、310BP。
   • 江苏省发行城投债数量最多，共49只；陕西省发行利率和利差均居首位，分别为7.00%和408.95BP。

三、地方政府债与城投债交易情况

1. 地方政府债交易

   • 上周现券交易规模1306.85亿元，较前值回升185.34亿元。
   • 到期收益率多数回落，平均回落幅度为3.39BP。

2. 城投债交易

   • 上周现券交易规模2902.10亿元，较前值回升115.84亿元。
   • 到期收益率多数回落，平均回落幅度为3.92BP。
   • 3年、5年期信用利差收窄，7年期信用利差走阔。
   • 城投债异常交易次数增加，但主体和债券数量减少，主要集中在地市级和区县级城投企业，贵州异常交易次数最多。

四、城投企业重要公告

1. 债券提前兑付

   • 上周共有4家城投企业发布债券提前兑付公告，合计兑付金额为18.89亿元。
   • 包括江苏常熟东南资产经营投资有限公司、贵州铁路投资有限责任公司、山西临汾市尧都区投资建设开发有限公司、浙江绍兴市城市建设投资集团有限公司。

2. 债券取消或推迟发行

   • 上周共有11只城投债取消发行，取消规模71亿元，环比下降0.98%。
   • 1只城投债推迟发行，涉及山西太原市龙城发展投资集团有限公司。
   • 取消发行的城投债主要为短期融资券和中期票据，涉及AA级和AA+级企业。

3. 公司治理变动

   • 上周共计27家城投企业发布治理相关公告，涉及高管变动、公司名称变更、股权无偿划转、控股股东变更等。
   • 多数变动集中在地市级和区县级企业，且以AA级企业为主。

关键信息

• 政策动向：国资委加强地方国企债务风险管控，推动城投企业市场化改革。
• 发行动态：湖北率先发行新增专项债，地方债发行规模回升，城投债发行规模回落但净融资额上升。
• 交易表现：地方债和城投债收益率多数回落，信用利差变化不一，异常交易次数有所增加。
• 市场影响：城投企业债务风险防控趋严，高风险企业融资受限，部分企业采取展期、置换等方式化解风险。