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2017年4月6日金融行业周报总结

核心内容

2017年4月6日金融行业周报主要分析了2016年五大行的年报数据，探讨了大行在同业业务上的布局动机，并跟踪了近期金融市场的核心数据与重要事件。

主要观点与关键信息

一、五大行2016年业绩表现

• 营业收入：整体微降，其中工商银行、建设银行、农业银行、交通银行均出现不同程度的下降，中国银行略有增长。
• 归母净利润：整体微增，显示盈利能力略有改善。
• 总资产：五大行总资产均实现增长，其中交通银行增速最快。
• 不良率：整体保持稳定，部分银行略有下降。

二、同业业务布局动机分析

1. 流动性管理

   • 同业业务是银行间资金拆借的重要手段，用于期限匹配管理。
   • 大行在流动性管理上具有优势，且流动性覆盖率指标远高于股份制银行，因此流动性管理不足以解释其同业业务扩张。

2. 规避管制

   • 通过同业业务创新（如购买信托收益权、未贴现票据等），可规避部分信贷额度限制。
   • 但大行目前资产质量尚待改善，且监管更严格，因此规避管制并非主要动机。

3. 节约资本

   • 同业业务相比企业信贷资产，资本消耗更低，有助于实现轻资产、轻资本发展。
   • 大行受制于A股估值较低，融资渠道受限，因此更倾向于配置低资本消耗的同业业务。

4. 利润增长来源

   • 同业和金融市场业务成为大行新的利润增长点。
   • 但短期内仍难以成为收入核心，受去杠杆政策影响，金融市场套利空间受限。

5. 同业关系维护

   • 培育核心同业客户关系，有助于增强合作，拓展业务机会，抵御潜在风险。
   • 大行与非银金融机构的合作具有战略意义，如人保、国家开发银行等。

本周核心数据与事件

1. 市场流动性

• 央行公开市场操作：净投放为-2900亿元，较上周变动-3700亿元。
• Shibor利率：整体下行，O/N利率下降10bp，1M利率上升9bp。
• 银行间质押式回购利率：短期利率上行，DR001上升7bp，DR014上升149bp。
• 票据直贴利率：6M票据直贴利率在各区域均上升5bp。
• 银行理财数据：新发售数量下降19只，预期收益率上升6%。

2. 金融行业重要事件

• 央行等五部门发布《关于金融支持制造强国建设的指导意见》：强调对制造业科技创新、转型升级和科技型中小企业的金融支持。
• 上交所将修改回购利率计息规则：预计5月实施，将采用资金实际占用天数计息方式。

3. 重要公司动态

银行业公司

• 浙商银行：发布直销银行品牌“浙+银行”，并完成21.75亿美元境外优先股发行。
• 郑州银行：发行20亿元二级资本债，票面利率4.8%，用于补充二级资本。
• 北京银行：积极筹备投贷联动子公司，计划实现200户以上投贷联动业务落地。
• 农业银行：签约约700亿元债转股项目，计划处置1200亿元不良贷款。
• 中国银行：与深交所合作推进“一带一路”跨境金融服务，拓展中小企业融资渠道。
• 光大银行：与银联、今日头条合作推出联名信用卡，提供个性化服务。

非银行金融业公司

• 西部证券：完成配股发行，按每10股配售2.6股比例，配售股份总额为72.68亿元。
• 海通证券：次级债17海通C1在上交所挂牌，发行总额45亿元，票面利率4.8%。
• 东北证券：获批银行间债券市场做市业务权限。
• 东兴证券：次级债17东兴01在上交所挂牌，发行总额30亿元，票面利率5%。

金融行业资产价格影响因素

重要数据对比

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