20260808-国盛证券有限责任公司-商贸零售行业周报_金价上行催化珠宝终端动销_旅游旺季推动免税消费回暖_8页_819kb

商贸零售行业总结

核心内容

本报告聚焦于商贸零售行业近期的市场表现、行业动态及投资建议，重点分析了金价上行对黄金珠宝消费的催化作用，以及旅游旺季对免税消费的积极影响。同时，对板块内主要公司动态进行了梳理，并提出相关投资策略。

主要观点

1. 金价上行推动珠宝消费回暖

• 金价上涨提振终端动销：历史数据显示，金价上涨期间，珠宝零售额同比增速显著提升，例如2025年4月限额以上金银珠宝零售额同比增速达25.3%。
• 金条“量价齐升”：金价上涨期间，金条及金币消费量呈现同步增长，如4Q25至1Q26期间，消费量同比分别增长68%和46%。
• 金价预期升温：2026年8月，金价由7月底的885元/克上涨至930元/克，预计将进一步推动珠宝终端动销。

2. 板块龙头具备运营优势

• 老铺黄金：持续焕新高端商场门店，如上海IFC、新天地、深圳万象天地店，同时开展促销活动以提升销量。
• 周大福：推出高端珠宝系列并开展展览，2Q26万相系列销售额超8.7亿港币，8月推出“传颂”系列。
• 潮宏基：升级渠道及店型，8月在成都开设西南首家非遗工艺馆，5月在沪开设华东首家非遗工艺馆。
• 六福集团：2Q26零售值同比增长32%，其中内地零售值增长22%，同店销售增长16%。
• 周大生：优化加盟体系收益结构，提升品牌形象与单店效益。

3. 高股息与低估值个股具备安全边际

• 推荐关注周大福、潮宏基、老铺黄金等具备高股息率和低估值的黄金珠宝个股。
• 同时关注小商品城、苏美达、百胜中国等绩优+高股息+低估值个股。

关键信息

1. 旅游旺季推动海南离岛免税回暖

• 2026年1-7月海南离岛免税销售额增长：达216亿元，同比增长17.9%。
• 7月单月表现亮眼：销售额16.8亿元，同比增长7.39%，人均消费5300元，同比增长0.75%。
• 暑期旅游趋势值得期待：尽管7月受天气影响，但8月旅游趋势可能回升，利好社服板块。

2. 投资建议

• 绩优+高股息+低估值龙头：推荐关注小商品城、安克创新、苏美达、百胜中国、潮宏基、周大福、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、九华旅游、古茗。
• 成长性优的跨境龙头：关注安克创新、致欧科技、赛维时代等。
• 把握市场风格再平衡：优先选择具有业绩确定性和安全边际的标的。

3. 行业与个股表现

• 商贸零售指数：8月3日至7日下跌0.39%，跑输上证综指3.20个百分点。
• 社服指数：同期上涨2.27%，跑输上证综指0.54个百分点。
• 个股表现分化：部分个股如新迅达、华凯易佰、金一文化等涨幅显著，而部分个股如*ST萃华、苏美达、小商品城等跌幅较大。

重点公司动态

1. 呷哺呷哺

• 2026H1收入预计约15亿元，同比-23%。
• 净亏损预计29-39百万元，较上年同期大幅收窄，降幅约51%-64%。
• 推行供应链精益化、会员运营及餐厅网络升级策略。

2. 轻纺城

• 拟注销回购股份107,875,522股，减少注册资本及股份总数。

3. 安克创新

• 8月6日约170.16万股股票上市流通，转股价格调整为106.72元/股。

4. 壹网壹创

• 终止收购北京联世传奇网络技术有限公司的交易。

5. 绿联科技

• 正在申请发行境外H股上市，拟发行不超过8420.21万股。

6. 峨眉山A

• 拟出资1000万元设立全资子公司四川省峨眉记忆文化传媒有限公司。

7. 昂立教育

• 股东计划减持不超过3%的股份，涉及集中竞价和大宗交易。

8. 迪阿股份

• 新增4家门店，聚焦镶嵌饰品，提升品牌影响力。

9. 中青旅

• 拟公开挂牌转让山水酒店集团股份有限公司股权及债权，转让底价1.21亿元。

10. 永辉超市

• 呼和浩特首店销售表现强劲，连续18天单日销售破百万，自有品牌与3R商品成为增长亮点。

11. 金粒门

• 上海首店落地万象城，主打短保商品，产品模式为“中央厨房预处理+门店现制”。

12. 三只松鼠

• 开业首家全品类新鲜零食店，聚焦短保品类，共享供应链资源。

13. 茶颜悦色

• 安徽首店开业，打造一站式国风生活体验空间，推出城市限定产品。

风险提示

• 消费复苏不及预期：可能影响整体行业增长。
• 行业竞争加剧：导致利润空间压缩。
• 监管政策的不确定性：可能对行业造成影响。

总结

金价上涨持续带动黄金珠宝消费，板块龙头凭借强运营能力有望分享红利。旅游旺季推动海南离岛免税回暖，社服板块表现优于商贸零售。建议关注绩优、高股息、低估值个股及成长性突出的跨境龙头。同时，需警惕消费复苏不及预期、行业竞争加剧及监管政策变化等风险。