20221127-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_央行如期降准_指数延续震荡_18页_1mb

A股策略点评总结（2022年11月27日）

核心内容

市场表现

• A股整体走势：上周（11.21-11.25）股指低开，上证指数上涨0.14%，深证成指下跌2.47%，中小100下跌3.03%，创业板指下跌3.36%。
• 行业表现：房地产、建筑装饰、银行涨幅居前；主题概念中，连板指数、大基建央企指数、煤电重组指数表现较好。
• 成交额变化：沪深两市日均成交额为8104.66亿，较前一周下降18.31%，其中沪市下降16.83%，深市下降19.35%。
• 风格分化：大盘股相对占优，上证50下跌0.08%，中证500下跌1.68%。
• 汇率与商品：美元兑人民币（CFETS）收盘点位为7.1615，涨幅0.48%；ICE原油下跌4.35%，COMEX黄金上涨0.03%，南华铁矿石指数上涨0.60%，DCE焦煤上涨1.59%。

市场分析

• 市场震荡：指数延续震荡走势，但继续下探空间较小。市场担忧疫情对经济的影响，导致短期走弱。
• 估值情况：A股整体估值相对便宜，全部A股PE中位数为32.74倍，位于历史后21.79%分位；创业板PE中位数为39.81倍，位于历史后16.94%分位。
• 估值修复：随着地产基本面企稳，金融和地产产业链等蓝筹标的业绩将企稳，估值有望修复。
• 政策影响：央行如期降准，释放长期资金约5000亿元，但力度不及4月份。降准旨在落实稳经济政策，托底地产板块。

投资建议

1. 低估值蓝筹板块：关注金融和地产产业链等板块，业绩有望企稳，估值修复空间较大。
2. 业绩边际改善板块：国防军工、建筑装饰、商贸零售、机械设备、TMT等板块未来1-2个季度业绩改善幅度或最大。
3. 估值合理的赛道股：关注医药、信创等高增长且估值合理的板块。
4. 通胀板块：俄乌冲突持续化，煤炭、石油、天然气等板块或有阶段性机会，但需关注全球能源市场变化。

主要观点

• A股市场在短期受到疫情反复和政策预期影响，震荡走弱，但中长期已处于底部区间，继续下探空间有限。
• 央行降准释放资金约5000亿元，但效果弱于4月份，显示货币政策趋于稳健，不期待“大水漫灌”。
• 估值方面，A股整体处于历史低位，具备配置价值。
• 低估值蓝筹板块和业绩边际改善板块是当前配置重点，同时关注估值合理的赛道股和通胀相关板块。

关键信息

• 疫情反弹：11月11日后新增病例明显增加，多地收紧防控政策，市场担忧疫情对经济的影响。
• 政策支持：金融支持房地产16条措施已出台，六大国有银行与17家房企达成合作，释放12750亿元授信额度。
• 流动性变化：市场流动性边际趋紧，债市和理财市场波动较大，央行通过公开市场操作净回笼资金3780亿元。
• 全球市场：全球主要股指涨跌幅各异，美国市场因通胀和加息预期波动较大，但预计未来将逐步改善。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情再次复发、海外市场波动、中美关系恶化、新兴市场国家风险。

行业数据

• 行业估值：各行业市盈率和市净率中位数及历史分位显示，银行、交通运输、公用事业等板块估值相对较低。
• 资金流向：北上资金净流入，融资买入额占成交额比排名前五行业为非银金融、银行、煤炭、钢铁、建筑装饰。
• 融资融券：两融余额占全A流通市值的比重排名前五行业为非银金融、有色金属、建筑装饰、商贸零售、电力设备。

市场资金跟踪

• 北上资金：全年累计净流入440.43亿，上周净流入74.48亿。
• 公募基金发行：10月发行672.41亿，11月发行906.69亿，发行速度有所放缓。
• 股权融资：2021年股权融资规模18408.65亿，11月股权融资规模825.39亿，IPO、增发、可转债分别占比168.88亿、344.11亿、253.37亿。
• 两融市场：融资买入额占成交额比排名前10个股为炬芯科技、先惠技术、联创光电、尖峰集团、海兰信、南极光、三元生物、科蓝软件、浪潮软件、新安股份；两融余额占流通市值比排名前10个股为三安光电、复旦微电、珠海冠宇、赛恩斯、澜起科技、圣邦股份、奥特维、中兴通讯、水井坊、金种子酒。

风险提示

• 宏观经济风险：国内经济面临下行压力。
• 疫情风险：疫情可能再次复发，影响市场情绪。
• 海外市场风险：美联储加息、中美利差倒挂、美国经济硬着陆风险。
• 中美关系风险：中美关系恶化可能影响市场。
• 新兴市场风险：新兴市场国家存在不确定性。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：领先大市、同步大市、落后大市。

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