20240412-财信证券-恒力石化-600346.SH-公司业绩持续回升_产能进入投产高峰_4页_931kb

总结

本报告分析了恒力石化的财务表现和未来发展前景。公司在2023年实现营业总收入2348.66亿元，同比增长56.2%；归母净利润690.5亿元，同比增长1978.3%。公司产能持续扩张，尤其是高端化工新材料领域，多个重点项目将在2024年上半年逐步投产。

尽管炼化行业面临宏观经济放缓和需求疲软等挑战，但恒力石化的芳烃产业链利润恢复良好，聚酯化纤也呈现积极向好趋势。公司毛利率有所提升，尤其是PTA、聚酯产品的表现突出。

报告对其未来三年的盈利预测持乐观态度，预计2024-2026年营业收入将逐年增长，归母净利润持续攀升。公司估值区间为19.42-21.36元/股，维持“增持”评级。

风险因素包括下游需求不及预期和在建项目进度滞后。总体而言，恒力石化凭借“大化工”平台和产能扩展，展现出较强的发展潜力。

财务摘要（摘要）

• 2023年业绩：营业总收入同比增长56.2%，净利润大涨1978.3%，毛利率提升显著。
• 产业链：芳烃产业链恢复良好，聚酯产品呈现向好趋势，烯烃产业链因地产、基建影响利润恢复缓慢。
• 产能扩张：2024年重点布局光学膜、电子膜、锂电池隔膜等高端新材料，推进“大化工”平台优化。
• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入与净利润持续增长，维持增持评级，估值区间为19.42-21.36元/股。
• 风险提示：下游需求不足及在建项目进度不及预期。

结束