20251215-中原期货-烧碱周报_市场情绪改善_烧碱低位反弹_19页_2mb

烧碱周报总结 2025.12.15

核心内容

本周烧碱市场整体呈现弱势，但情绪有所改善，出现低位反弹。主要受供应端压力和需求端疲软影响，市场整体表现偏弱。然而，随着主力资金移仓换月和国内反内卷情绪的扰动，短期市场出现减仓反弹迹象。

主要观点

• 宏观环境：国内中央经济工作会议定调明年工作，美联储如期降息25个基点，宏观政策对市场情绪有所提振。
• 供需面：山东液碱市场因高供应而持续承压，预计仍显弱势。浙江及江西区域有检修预期，供应或有所收窄，但需求未见明显改善，华东区域液碱价格稳中趋弱。
• 价格走势：烧碱2603合约上方参考压力位为2250元/吨，下方支撑位为2000元/吨。
• 风险提示：需关注国内外宏观政策及经济数据变化、企业装置检修情况以及下游需求变化。

关键信息

1. 行情回顾

• 现货市场：
  • 海盐：山东地区价格保持稳定，为240元/吨。
  • 32%离子膜碱：山东地区价格为710元/吨，环比下跌2.74%。
  • 50%离子膜碱：山东地区价格为1180元/吨，环比下跌1.67%。
  • 98%片碱：西北地区价格为2650元/吨，环比下跌1.85%。
  • 液氯：山东地区价格先涨后跌，均价116.67元/吨，环比上涨40.01%。
  • 氧化铝：山东地区价格为2700元/吨，环比下跌1.46%。
  • 粘胶短纤：中国地区价格为12840元/吨，环比下跌0.39%。
  • 氢氧化锂：中国地区价格保持稳定，为72700元/吨。

2. 供应端分析

• 产能利用率：
  • 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能利用率86.2%，环比上升0.2%。
  • 华北、华东地区产能利用率小幅上升，西南、华中地区则有所下降。
• 检修情况：
  • 广西华谊（30万吨）检修30万吨，预计1月5日检修，1月12日重启。
  • 江西理文（30万吨）检修30万吨，预计12月13日检修，12月20日重启。
  • 重庆应天辉（16万吨）检修16万吨，预计12月20日检修，重启周期15天。
  • 葛化华祥（10万吨）检修10万吨，预计1月检修，重启日期待定。

3. 下游需求分析

• 氧化铝：
  • 矿山开工灵活，但整体矿石供应增加，价格处于探底阶段。
  • 社会库存不断累积，成本端支撑下移，预计价格继续小幅下探，运行区间2700-2850元/吨。
• 粘胶短纤：
  • 行业产能利用率89.62%，环比下降1.67%。
  • 部分装置运行负荷调整，行业整体产能利用率降低。

4. 库存情况

• 液碱库存：
  • 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存45.71万吨，环比下降9.46%，同比上升50.1%。
  • 全国液碱样本企业库容比29%，环比下滑1.53%。
  • 华北、华东、西南区域库容比环比下滑，而西北、华中、东北、华南区域库容比环比上升。
• 区域库存：
  • 山东库存因装置减产和省外订单发货而下降，但出口订单不足导致部分企业库存增加。
  • 华东库存受山东低价货源冲击，价格走跌，浙江、江西检修未恢复，需求有刚需低价采购。
  • 华南库存因供应稳定、需求一般及部分装置检修预期，呈现累库。

5. 液氯市场

• 价格走势：
  • 山东液氯市场均价116.67元/吨，环比上涨40.01%。
  • 周初因液碱价格偏弱，耗氯下游稳定收货，支撑液氯价格上涨。
  • 周后期因山东东营、滨州地区耗氯下游停车检修，液氯外卖增多，价格下调。
  • 江苏苏北地区液氯价格先涨后跌，受下游需求变化影响。
  • 苏南地区需求暂稳，价格保持平稳。

6. 氯碱成本利润

• 成本与利润：
  • 当周原辅料成本增加，能源成本降低，烧碱理论生产成本增加。
  • 烧碱价格下行，液氯价格上行，氯碱利润整体下降。
  • 山东氯碱企业周平均毛利203元/吨，环比下降15.76%。

总结

本周烧碱市场整体承压，但市场情绪有所改善，出现低位反弹。供应端压力依然存在，需求端表现一般，区域间供需差异明显。未来需重点关注企业检修情况、下游需求变化以及宏观政策的进一步影响。