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烧碱低位反弹，关注上方压力——烧碱周报20250519
核心观点
本周烧碱市场呈现低位反弹迹象，但整体仍受供应充足、需求疲软压制，需关注上方压力位2650元/吨的突破可能。

主要逻辑

1. 宏观因素：中美贸易协议达成，国内经济情绪回暖，市场信心有所恢复。
2. 供需面：
   • 华东区域下周有装置检修预期，非铝下游需求以刚需为主，预计行情平稳。
   • 山东地区氧化铝采购价上调，部分氯碱企业可能补涨，推动烧碱价格反弹。
3. 整体趋势：液碱市场供应充足，价格缺乏持续上涨动力，承压运行，需警惕压力位表现。

策略建议
短期建议关注烧碱2509合约的压力位2650元/吨，若突破可视为上涨信号；若受阻则可能回落至支撑位2400元/吨。

风险提示
需关注国内外宏观政策变化、企业检修进度及下游需求波动对价格的潜在影响。

产业链分析

• 供应端：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能利用率环比回落，山东地区降幅明显（-18%至868%），华北、华东、华中、华南及西南区域因检修和复产并存，预期产能利用率降至829%，产量约8053万吨。
• 需求端：氧化铝企业整体仍亏损，但部分利润空间改善后恢复满产。截至5月15日，中国氧化铝建成产能11060万吨，开工率7708%。
• 库存端：全国液碱库存环比大幅上升（+139%），主要区域（华北、华东、华南、华中、西南）库容比均上涨，仅西北、东北区域下滑。
• 氯碱成本利润：山东氯碱企业周平均毛利为586元/吨，环比增长37%。液氯价格因检修导致供应缩减而上调，但后期因下游利润不佳回落；PVC产能利用率因检修影响环比下降，预计检修结束后续升。

价格走势

• 山东32%液碱价格波动平稳，基差变化不大；江苏、浙江地区价格差异较明显。
• 烧碱主力合约价格近期有所震荡，与纯碱、氧化铝等关联品种呈现联动性。

关键数据

• 库存：5月15日全国液碱库存4159万吨（湿吨），环比+709%，同比+174%。
• 液氯价格：山东地区周均价107元/吨，环比+115%；后期因下游需求疲软回落。
• PVC产能利用率：全国周度产能利用率7770%，环比-264%；山东等地检修结束，预期利用率回升至7868%。

总结要点
烧碱市场短期反弹由山东采购价上调及华东检修预期推动，但整体供应充足与需求不足矛盾仍制约价格上行空间。需重点关注2650元/吨压力位，若突破或开启上涨通道，否则可能回落至2400元/吨支撑位。区域库存上升及氯碱利润波动表明市场仍处于调整阶段，产业链上下游表现需持续跟踪。