20230807-德邦证券-理想汽车-W-02015.HK-国内电动车领域的BBA_家庭电动豪华品牌的优选_22页_3mb

报告摘要

公司概况
理想汽车专注于家庭电动豪华品牌，产品矩阵包括ONE/L9/L8/L7四款车型，定位2+2+2座椅布局，满足家庭用户需求。2022年销量达133.2万辆，是国内造车新势力中的销量冠军。
行业空间
随着新能源渗透率提升和消费升级，30万以上新能源乘用车市场潜力巨大。报告预测2025年该市场容量约为235万辆，理想汽车所处的电动豪华品牌细分市场空间广阔。
竞争优势
理想具有四个维度优势：
- 品牌定位：精准聚焦家庭用户，打造“豪华”品牌形象；
- 产品力：主打六座舒适空间和增程式技术，满足家庭出行需求；
- 供应链：垂直整合供应链，提升效率与创新平衡；
- 渠道：互联网+直营模式，提升用户体验和下单效率。
投资建议
预计2023-2025年归母净利润分别为59.19亿、124.46亿、258.08亿元，对应市盈率分别为58、28、13倍。首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示
- 新车型上市节奏不及预期；
- 新车型销量未达预期；
- 细分市场竞争加剧。