20140330-兴业证券-餐饮旅游_1-2月黄山风景区接待量同比增约三成_13页_792kb

旅游行业周报总结

核心内容概览

本周（03.24-03.30），餐饮旅游板块相对全部A股的超额收益为0.29%。尽管旅游行业指数（801210）下跌2.52%，但与全部A股指数（下跌2.81%）相比，板块表现相对较好。个股中，东方宾馆涨幅最大（+10.12%），宋城股份（+7.01%）和三特索道（+2.94%）紧随其后，而腾邦国际（-13.68%）、众信旅游（-12.70%）和峨眉山A（-6.83%）跌幅较大。

主要观点

行业动态

1. 全国旅游数据

   • 1-2月中国接待入境游客1952.81万人次，同比下降3.5%；旅游外汇收入74.5亿美元，同比下降1.4%。
   • 黄山风景区接待游客26.99万人次，同比增长27.3%。
   • 三亚市接待过夜游客259.52万人次，同比增长12.9%；海口市接待过夜游客167.20万人次，同比增长13.9%。
   • 四川省接待游客1.13亿人次，同比增长13.2%；实现旅游收入786.05亿元，同比增长17.3%。

2. 景区建设进展

   • 张家界武陵源核心景区杨家界索道将于4月18日试运营。
   • 川藏签署合作协议，共同培育“香格里拉”“茶马古道”等旅游品牌。
   • 黄山天都峰将于4月1日结束3个月临时轮休期，恢复开放。

3. 行业趋势预测

   • 中国旅游研究院预测，到2030年出境游将占据中国旅游市场总值的40%。
   • 旅游行业整体估值（TTM）为31X，较历史均值（36X）折价约13%。

上市公司动态

• 黄山旅游（600054）

  • 2013年年报显示，EPS为0.31元，营收12.94亿元（-12.36%），净利润1.44亿元（-40.08%）。
  • 公司拟重新签署关联交易协议，并计划召开年度股东大会。

• 桂林旅游（000978）

  • 2013年年报显示，EPS为0.03元，营收4.44亿元（-11.52%），净利润1065万元（-81.79%）。
  • 公司不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。

• 峨眉山A（000888）

  • 2013年年报显示，EPS为0.49元，营收8.26亿元（-13.16%），净利润1.14亿元（-39.52%）。
  • 公司拟每10股派0.8元，计划召开年度股东大会。

• 锦江股份（600754）

  • 2013年年报显示，EPS为0.63元，营收26.84亿元（+14.92%），净利润3.77亿元（+2.25%）。
  • 公司计划通过委托贷款方式向子公司提供资金支持。

• 金陵饭店（601007）

  • 2013年年报显示，EPS为0.24元，营收5.35亿元（-11.85%），净利润7219万元（-34.48%）。
  • 公司计划公开挂牌转让子公司股权。

• 大连圣亚（600593）

  • 2013年年报显示，EPS为0.35元，营收2.52亿元（+20.17%），净利润3253万元（+158.52%）。

• 张家界（000430）

  • 公司旗下张家界国际大酒店于4月8日试营业。
  • 2013年为业绩低点，预计2014年接待量将触底反弹。

• 宋城股份（300144）

  • 公司拟变更名称为“宋城演艺发展股份有限公司”。
  • 计划投资电视剧《玻璃鞋》，并进行分红。

• 全聚德（002186）

  • 公司将召开股东大会，并计划进行利润分配。

• 众信旅游（002707）

  • 公司年报预计在4月3日披露。

关键信息

行业估值

• 截止3月28日，餐饮旅游重点公司（17家）市盈率（TTM）为31X，相对全部A股溢价率为278%，较历史均值溢价约57%。
• 景区类公司PE为36X，非景区类公司PE为30X。

推荐个股

• 中国国旅（601888）：推荐理由包括免税行业长期前景看好，海棠湾开业在即，政策进一步放松，与上海跨境通合作。
• 三特索道（002159）：政策限制松绑，管理层激励及再融资进展明确，2014年业绩恢复增长。
• 黄山旅游（600054）：接待量稳步恢复，预计2014年业绩增长，公司可能有融资需求。
• 张家界（000430）：2013年为业绩低点，2014年预计接待量触底反弹，业绩具备较大弹性。

未来一周大事提醒

• 4月1日：全聚德股东大会会议登记。
• 4月2日：三特索道股东大会会议登记；宋城股份分红股权登记；丽江旅游股东大会召开。
• 4月3日：众信旅游年报预计披露；全聚德股东大会召开；宋城股份分红派息及除权；三特索道股东大会召开。
• 4月4日：宋城股份股东大会股权登记；东方宾馆股东大会股权登记；华天酒店股东大会股权登记。

风险提示

1. 非可控风险：灾害气候、疫情等因素可能对旅游行业造成重大负面影响。
2. 公司治理风险：部分公司可能存在治理结构或内部管理问题。
3. 系统性风险：二级股票市场整体波动可能影响个股表现。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应相对大盘涨幅大于15%、在5%~15%之间、在-5%~5%之间、小于-5%。

总结

本周旅游行业整体表现优于大盘，部分个股如东方宾馆、宋城股份和三特索道涨幅显著，而腾邦国际、众信旅游和峨眉山A跌幅较大。黄山风景区接待量同比增长三成，显示出较强的复苏趋势。张家界、宋城股份等公司亦有新的项目启动或公告，为未来业绩增长带来预期。行业估值相对较高，但较历史均值仍有折价空间。推荐关注中国国旅、三特索道、黄山旅游和张家界等公司，同时注意行业潜在风险。