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美元支撑双线松动总结

核心内容

本周美元指数走弱，主要由于支撑其走势的两条主线——短期加息预期与长期利率上行压力——同时出现松动。美联储的加息预期因近期经济数据偏软而减弱，同时美国财政部通过扩大长期国债回购来抑制长端利率过快上行。人民币在美元走弱背景下顺势升值，突破6.73关口。然而，周五美元指数企稳，人民币也出现震荡，表明美元的走弱并非完全不可逆。

主要观点

• 美元走势：美元支撑逻辑出现松动，但并未完全失效，后续更可能呈现震荡偏弱趋势，而非快速单边下跌。
• 人民币走势：人民币的强势主要来源于美元走弱，而非国内基本面显著改善。短期内人民币可能在6.73附近震荡，6.70是下一关键位置。
• 欧元走势：欧元受美元走弱影响被动上涨，但缺乏独立支撑。1.17附近仍是重要阻力，若美元进一步走弱或杰克逊霍尔会议偏鸽，欧元可能突破。
• 日元走势：美元兑日元接近160政策敏感区，日元升值趋势仍需美元进一步下跌至155以下才能确认。日本央行的加息节奏和终点利率是关键变量。
• 其他货币：全球主要经济体长期利率均在上行，美债并未形成新的相对利差优势。此外，部分货币如卢布、澳元等也受到美元走势影响。

关键信息

美元兑人民币

• 走势：人民币升破6.73，但周五美元企稳后，人民币震荡整理。
• 支撑因素：美元走弱、国内出口景气、跨境资金流入稳定。
• 风险因素：企业结汇意愿降温，远期签约差额转负，显示市场在等待更好价格。
• 策略：维持人民币偏强判断，核心区间6.70—6.76，中枢6.73附近。关注8月28日杰克逊霍尔会议、长端美债与回购托底的持续性、贝森特新财政举措与对伊制裁计划、中间价逆周期信号、油价中枢。

欧元

• 走势：一度升至1.168，创两个月新高，但缺乏独立支撑。
• 阻力：1.17附近是重要阻力位。
• 策略：偏强震荡，关注1.15—1.17区间。站稳1.17需美元进一步走弱或杰克逊霍尔偏鸽。

日元

• 走势：美元兑日元接近160政策敏感区，短期仍偏弱震荡。
• 关键因素：日本7月核心CPI仍低于2%，贸易逆差扩大，市场对加息已有预期。
• 策略：156—160区间高抛为主，跌破155方能确认日元升值趋势。

风险提示

• 地缘政治风险：可能对美元和人民币走势产生冲击。
• 全球经济超预期下行：可能影响美元需求及人民币资产吸引力。
• 美联储政策风险：若政策转向鹰派，可能削弱美元走弱趋势。
• 海外流动性冲击：可能影响外汇市场波动。

图表信息

• 图1、图2：银行结售汇情况，显示人民币结汇意愿有所降温。
• 图3：澳元兑美元走势，反映全球货币市场动态。
• 图4：美元兑人民币卖方报价，显示市场交易情绪。
• 图5：美元兑日元走势，接近160政策敏感区。
• 图6：欧元兑美元走势，被动上涨。
• 图7：美元兑加拿大元走势，显示北美货币市场联动。
• 图8：100日元兑人民币走势，反映日元汇率变化。
• 图9：美元兑巴西雷亚尔走势，显示新兴市场货币波动。
• 图10：卢布兑人民币走势，受美元影响。
• 图11、图12：美元指数收盘价与走势，显示美元指数波动。
• 图13—图24：美元兑人民币与欧元兑人民币的中间价、远期报价及掉期情况，反映市场预期与套利空间。
• 图25—图28：离岸在岸人民币价差、比特币价格、美元兑人民币期权隐含波动率、远期价差，显示市场情绪与金融衍生品走势。

研究团队

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系人

• 朱思谋：从业资格号F03142856
• 朱风芹：从业资格号F03147242

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