20171027-华泰证券-新天科技-300259.SZ-三季报业绩符合预期_各业务齐头并进_4页_829kb

报告摘要

新天科技（300259）2017年三季报点评总结

核心内容

新天科技在2017年前三季度业绩表现良好，营业收入和归母净利润均实现显著增长，分别同比增长48.04%和42.23%。扣非后净利润增长更为强劲，达到77.99%。公司整体发展态势积极，业务覆盖智慧燃气表、智慧水务、工业计量仪器仪表等多个领域。

主要观点

业绩符合预期：公司三季报显示，2017年前三季度营业收入达4.68亿元，归母净利润为0.98亿元，均高于市场预期。
三季度单季增长亮眼：三季度单季营收和归母净利润分别同比增长94.15%和99.55%，显示公司业务在第三季度有显著提升。
智慧燃气表业务拓展顺利：公司自2016年12月起成为华润燃气供应商，已向华润旗下50余家燃气公司供货，受益于京津冀煤改气政策，市场需求释放明显。
智慧水务业务加速推进：公司发布了NB-IoT智能水表，并与电信河南分公司、郑州经开供水公司建立三方战略合作，同时成功入围多家自来水公司供应商目录，业务渗透至省会和一线城市。
收购拓展产品线：公司先后收购了万特电气52.5%股份和上海肯特75%股权，丰富了产品结构，增强了技术解决方案的完整性，同时增厚了公司利润。
盈利预测积极：预计2017-2019年EPS分别为0.28、0.39、0.51元，公司维持“买入”评级，合理价格区间为12.6-15.4元。
财务指标稳健：公司毛利率维持在43%左右，净利率稳定在20%以上，ROE和ROIC持续提升，显示公司盈利能力增强。
现金流管理良好：经营活动现金流稳定，2017年预计为74.83百万元，尽管受到理财产品公允价值变动影响，但扣非后净利润仍显示强劲增长。
估值合理：公司PE（2017E）为37.28倍，PB（2017E）为3.04倍，估值水平具有吸引力。