20260830-东吴证券-宏观周报_海外紧缩预期升温_国内政策托底_A股或震荡等待时机_21页_1mb

A股市场宏观周报总结（20260830）

核心内容

本报告分析了2026年8月31日至9月4日期间A股市场的宏观与技术面情况，结合基金数据与政策动向，得出以下核心内容：

• 市场预期：海外紧缩预期升温，国内政策托底，A股市场或以震荡为主，等待修复机会。
• 模型分析：9月月度宏观模型得分为-1分，历史数据显示该分数下wind全A指数上涨概率为61.54%，但平均收益率为-0.82%，说明市场可能震荡。技术择时模型显示科创50、沪深300、创业板指等宽基指数触发局部底信号，表明市场可能进入底部区域，但进一步上攻需观察。
• 资金流向：中证500、科创50、创业板等宽基ETF规模增加，港股通互联网、恒生科技ETF规模减少，资金对港股互联网方向趋于谨慎。
• 政策支持：国内流动性总体被呵护，地产政策密集出台，政策托底预期增强。

主要观点

• 市场风格：短期偏震荡，建议投资者均衡配置，等待更好的修复机会。
• ETF配置：可考虑积极进取型和多元均衡型ETF组合配置，以应对市场波动。
• 海外环境：美联储维持紧缩立场，欧洲央行支持9月加息，韩国加息，海外整体紧缩预期升温。同时，美伊关系缓和，油价大跌，地缘风险回落，缓解通胀压力。
• 国内环境：央行连续开展逆回购和MLF操作，流动性得到支持；地产政策密集出台，增强市场托底预期。

关键信息

1. 基金数据统计（2026.8.24-2026.8.28）

1.1 权益类ETF基金规模变化统计

• 规模增加前三名：
  • 规模指数ETF（72.49亿元）
  • 跨境规模指数ETF（34.79亿元）
  • 行业指数ETF（18.85亿元）
• 规模减少前三名：
  • 跨境主题指数ETF（-112.67亿元）
  • 主题指数ETF（-34.90亿元）
  • 跨境行业指数ETF（-1.18亿元）

1.2 权益类ETF跟踪指数基金规模变化

• 规模增加前三名：
  • 中证500（33.06亿元）
  • 科创50（21.97亿元）
  • 中证A500（18.81亿元）
• 规模减少前三名：
  • 恒生科技（-46.73亿元）
  • 港股通互联网（-24.68亿元）
  • SSH黄金股票（-12.31亿元）

1.3 权益类ETF跟踪指数基金份额变化

• 份额增加前三名：
  • 半导体材料设备（22.32亿份）
  • 科创芯片（17.00亿份）
  • 中证A500（16.81亿份）
• 份额减少前三名：
  • 证券公司（-51.85亿份）
  • 港股通互联网（-21.10亿份）
  • 上证指数（-11.35亿份）

2. 市场行情展望（2026.8.31-2026.9.4）

• 宏观模型：9月月度宏观模型得分为-1分，wind全A指数后续一个月上涨概率为61.54%，但平均收益率为-0.82%，表明市场震荡为主。
• 技术模型：科创50、沪深300、创业板指等触发局部底信号，显示市场进入底部区域，但进一步上攻需观察。
• 资金面：宽基ETF规模增加，港股互联网ETF规模减少，资金对港股互联网方向谨慎。
• 海外环境：美联储坚持2%通胀目标，欧洲央行支持9月加息，韩国加息，海外紧缩预期升温。同时，美伊关系缓和，油价大跌，地缘风险回落，缓解通胀压力。
• 国内环境：央行流动性呵护，地产政策密集出台，增强市场托底预期。融资余额单周增加113亿元，杠杆资金回补。

3. 基金配置建议

• 市场风格：震荡为主，建议均衡配置。
• ETF推荐：
  • 积极进取型：
    • 化工ETF鹏华（重仓股：万华化学、盐湖股份、天赐材料、巨化股份、多氟多）
    • 证券ETF国泰（重仓股：中信证券、东方财富、国泰海通、华泰证券、招商证券）
    • 通信ETF国泰（重仓股：新易盛、中际旭创、工业富联、亨通光电、天孚通信）
    • 半导体设备ETF国泰（重仓股：中微公司、北方华创、长川科技、拓荆科技、华海清科）
    • 有色金属ETF南方（重仓股：紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、厦门钨业、中钨高新）
  • 多元均衡型：
    • 煤炭ETF国泰（重仓股：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、广汇能源）
    • 银行ETF华宝（重仓股：招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行、交通银行）
    • 石化ETF易方达（重仓股：万华化学、中国石油、盐湖股份、巨化股份、中国石化）
    • 粮食ETF鹏华（重仓股：隆平高科、北大荒、诺普信、亚盛集团、兴发集团）
    • 房地产ETF南方（重仓股：张江高科、保利发展、万通发展、招商蛇口、万科A）

4. 风险提示

1. 模型基于历史数据测算，未来存在失效风险。
2. 宏观经济不及预期。
3. 发生重大预期外的事件。

结语

综上所述，当前A股市场受海外紧缩预期与国内政策托底影响，整体呈现震荡格局。建议投资者根据自身风险偏好，选择积极进取型与多元均衡型ETF组合进行配置，同时关注市场动向及政策变化，谨慎应对市场风险。