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证券研究报告摘要

产业综合组

• Deepseek发布AI大模型：8月21日公布V3.1版本，使用FP8Scale参数精度，该技术为下一代国产芯片设计提供支持，利好国产AI芯片及半导体产业链。A股持续上涨，若相关产业创新高，本轮行情或持续。
• 中国政府石化改革：计划淘汰小型设施，升级老旧石化设备，转向特种精细化学品生产。政策延续“反内卷”框架，但石化盈利受海外油价影响较大。化纤、PVC等产能过剩问题协调难度高，盈利改善需时间。

先进制造组

• 储能行业高景气：截至2025年6月底，中国新型储能装机规模突破100GW，同比增速110%。预计2030年保守场景下将达236.1GW，复合增长率超20%。
• 锂价短期上涨但长期承压：花旗上调碳酸锂目标价，认为当前价格上涨由短期供应扰动驱动，长期供过剩导致价格承压，行业景气度尚未转向拐点。
• 亿纬锂能半年报：营收同比增长30.06%，动力电池、储能电池业务放量，海外市场增长强劲。但净利润下滑主因管理、财务费用及坏账损失增加，其业务仍处高景气周期。

消费组

• 哔哩哔哩盈利能力提升：2025年上半年营收、税前利润、净利润同比高速增长，毛利率达36.5%并持续改善，广告与游戏业务贡献显著，AI广告渗透率提升明显。市场认为其已实现从规模增长到盈利的质变。

风险提示

对所述事件的预测存在经济增长、行业竞争等不及预期的因素，报告免责条款需重点阅读。