20170501-中泰证券-中泰食品饮料周报_理性看待白酒板块回调_宜逢机买入_17页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

• 行业评级：增持（维持）
• 分析师：范劲松
• 联系人：龚小乐
• 行业状况：食品饮料行业总市值约1907.18亿元，流通市值约1668.51亿元，板块整体表现略逊于上证综指，但白酒子板块跌幅最小。
• 投资组合：2017年5月推荐组合为古井贡酒、泸州老窖、贵州茅台、五粮液，组合收益率为2.16%，领先上证综指4.27%。

主要观点

白酒行业

• 行业趋势：一季报验证白酒行业持续向好，高端酒增长最为确定，尤其是泸州老窖受益于中高档酒量价齐升，利润增速接近35%。
• 春节因素：部分酒企如水井坊和洋河股份因春节提前导致收入提前体现，一季度利润略低，但全年利润增速有望回升。
• 茅台控价：茅台加强控价措施，短期批价可能降温，但有利于中长期可持续发展。
• 投资建议：重点推荐古井贡酒、泸州老窖、贵州茅台、五粮液，同时积极关注洋河股份、汾酒、口子窖、顺鑫农业、水井坊等。

食品行业

• 短期波动：食品板块季报缺乏亮点，但建议从行业格局和低估值角度把握投资机会。
• 推荐标的：推荐伊利股份、金禾实业、安琪酵母、西王食品，关注广泽股份。
• 投资逻辑：食品企业具有较强的盈利能力和成长潜力，部分企业如金禾实业和西王食品在中长期表现值得期待。

关键信息

重点公司表现

风险提示

• 三公消费限制：政策对公务消费的进一步限制可能影响白酒需求。
• 消费升级不及预期：居民消费偏好差异可能导致部分品类增长不如预期。
• 食品安全风险：食品安全事件可能对行业造成重大打击。

行业展望

• 白酒：高端酒增长确定，品牌集中趋势明显，稀缺资源属性和定价能力凸显，未来中长期投资价值更高。
• 食品：建议关注行业龙头和低估值标的，尤其是健康食品和调味品领域。

图表目录

• 图表1：本周报告汇总 (2017年第18周)
• 图表2：食品饮料行业周涨幅为-1.50%，落后上证综指0.92%
• 图表3：子板块白酒和食品综合跌幅最小
• 图表4：周涨跌幅前五个股一览
• 图表5：4月组合收益率为2.16%
• 图表6：重点公司盈利预测表

投资策略

• 白酒：首选古井、老窖、茅台、五粮液，关注洋河、汾酒、口子窖等。
• 食品：优配伊利、金禾、安琪，关注西王、广泽等。

总结

整体来看，食品饮料行业在2017年4月经历了短期回调，但白酒板块表现相对稳健。高端白酒持续增长，品牌集中度提升，而部分食品企业因短期因素影响业绩表现。分析师建议投资者理性看待回调，逢机买入，重点关注高端白酒及食品行业龙头，同时注意政策和安全风险。