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菜粕早报总结

核心内容

本报告分析了2025年4月23日菜粕市场的整体走势、近期要闻、多空因素及主要风险点。报告指出，菜粕市场在短期面临震荡偏强的格局，主要受豆粕走势带动、国内水产养殖需求回升、以及中国对加拿大油渣饼加征关税的影响。同时，油厂库存维持低位，支撑了盘面表现。

主要观点

• 基本面：菜粕震荡回升，主要由于豆粕带动和需求预期回升，同时油厂开机率处于低位，库存维持低位，支撑盘面。
• 基差：现货价格为2540，基差为-118，贴水期货，显示市场对现货的预期偏空。
• 库存：菜粕库存降至0.99万吨，周环比减少52.17%，同比减少64.64%，库存压力不大，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：短期菜粕受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼加征关税影响，震荡上行，维持震荡偏强格局。

关键信息

菜粕价格走势

• 期货价格：菜粕RM2509合约价格在2640至2700区间操作。
• 现货价格：福建菜粕现货价格在2500至2640之间波动。
• 价差：豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约价差低位回升。

近期要闻

1. 国内水产养殖短期仍处淡季，现货市场供需两淡。
2. 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行。
3. 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响。
4. 俄乌冲突尚未结束，对全球大宗商品仍有一定支撑。

多空因素

• 利多：
  • 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。
  • 油厂菜粕库存压力不大。
• 利空：
  • 3月后进口油菜籽到港量有所增加。
  • 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数。
  • 菜粕需求尚处于季节性淡季。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期偏淡（下行风险）。
2. 进口加拿大油菜籽到港增多（下行风险）。

数据汇总

油厂库存

• 油菜籽库存：4月进口到港量低于预期，进口成本震荡回升。
• 菜粕库存：降至0.99万吨，处于低位。

供需平衡表（2014-2023）

水产产量与价格

• 水产品和鱼类产量：数据来源为钢联数据，显示国内水产养殖产量变化。
• 贝类和虾蟹类产量：数据来源为钢联数据，显示贝类和虾蟹类产量情况。
• 鱼类价格：小幅回升。
• 虾贝类价格：维持平稳。

OECD预估数据

• 中国鱼类产量：年份数据来源为钢联数据。
• 中国鱼类进口数量：年份数据来源为钢联数据。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供内部参考，未经授权不得更改、发送、翻版、复制或传播。报告内容基于公开资料和实地调研，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，不承担因此产生的任何责任。

结论

综合来看，菜粕市场短期震荡偏强，主要受豆粕带动和中国对加拿大油渣饼加征关税的支撑，但需警惕国内水产养殖需求淡季和进口油菜籽到港量增加带来的下行风险。投资者可关注RM2509合约在2640至2700区间操作。