20210416-光大证券-雅克科技-002409.SZ-2020年度业绩快报及2021Q1业绩预告点评_半导体材料平台成型_电子材料业绩增速明显_3页_719kb

报告摘要

雅克科技（002409.SZ）2020年度业绩快报及2021Q1业绩预告总结

核心内容

雅克科技于2020年发布年度业绩快报，并发布2021年第一季度业绩预告。2020年度公司实现营收22.84亿元，同比增长24.66%；归母净利润4.20亿元，同比增长43.56%，折EPS为0.91元/股。2021Q1预计归母净利润为1.20亿元～1.35亿元，同比增长3.33%～16.24%。

公司已成功转型为半导体材料企业，电子材料业务成为新的主营业务。2020年营收增长主要得益于电子材料业务的发展，尤其是半导体前驱体材料、显示屏光刻胶及硅微粉等产品的销售增长。电子材料业务毛利率较高，2020年上半年毛利率达49.56%。2021Q1新增了显示屏彩色光刻胶、TFT-PR正性光刻胶和显影液等配套试剂的经营业务。

主要观点

半导体材料平台成型：公司已构建完整的半导体材料平台，电子材料业务增长显著，成为业绩增长的主要驱动力。
业绩稳步增长：公司2020年和2021Q1业绩表现亮眼，归母净利润和EPS均实现同比增长。
非公开发行项目获批：公司于2021年3月29日获得非公开发行批复，拟募集15.6亿元资金用于建设多个半导体材料和LNG保温复合材料项目，进一步拓宽成长空间。
LNG保温复合材料业务突破：公司打破国外垄断，成为国内独家为LNG大型运输船提供关键配套材料的企业，与中船集团等大型船厂建立战略合作，受益于LNG运输船及陆上储罐建设加快。
盈利预测上调：基于半导体材料国产替代加速及LNG业务增长预期，公司2020-2022年归母净利润预计分别为4.20亿元、6.15亿元和8.31亿元，折算EPS分别为0.91元、1.33元和1.79元，维持“增持”评级。
估值逐步下降：公司PE和PB指标逐年下降，从2020年的64倍降至2022年的32倍和4.4倍，反映市场对其未来增长的预期。