20210513-天风期货-玉米周报_美农上调期末库存_国内期价_日落千丈__20页_2mb

玉米周报 2021.5.13 总结

核心内容

本报告分析了2021年5月13日玉米市场情况，包括供应端、需求端、操作建议及风险提示等内容。整体来看，玉米市场供应相对充足，但需求疲软，导致国内玉米价格承压。

主要观点

供应端

• 旧作库存：玉米持粮主体为贸易商及下游企业，当前库存较高，贸易商挺价意愿强，需警惕7月后集中出货对现货价格的影响。
• 新作播种：国内部分地区播种接近尾声，整体播种进度正常，但需关注气温偏低对玉米生长的影响。
• 进口情况：美玉米价格高位运行，进口利润受限，我国采购节奏放缓。美农报告上调新作玉米期末库存，对国内玉米价格形成压力，导致国内玉米盘面价格下跌2.4%。
• 美玉米库存消费比：2021/22年度美玉米期末库存上调至15.07亿蒲，库消比升至10.21%，同比上涨1.76%，对美玉米价格形成不利影响。

需求端

• 饲料需求：生猪及禽类养殖产能处于恢复阶段，长期对饲料需求有支撑，但当前养殖利润低迷，原料成本高，饲料企业使用替代谷物比例增加，玉米饲料消费支撑不明显。
• 深加工需求：淀粉及酒精加工利润低迷，前期企业备货较多，短期内难以提升玉米需求，整体下游消费疲软。

关键信息

供应数据

• 国内玉米种植面积：2021年玉米种植面积同比增加3.3%至4263万公顷。
• 国内玉米产量：预计同比增加4.3%至2.72亿吨。
• 美玉米播种进度：截至5月10日，美国玉米播种进度为67%，较去年同期基本持平，较过往6年均值偏高3.7%。

进口情况

• 2020/21年度玉米进口量：截至3月，累计进口约1134万吨，为去年同期的9.1倍。
• 美玉米对华销售：截至4月29日，累计销售2020/21年度美玉米2429.4万吨，其中1186.4万吨未装船。
• 进口利润：美湾玉米盘面进口利润随美玉米价格上涨大幅下滑，甚至出现负值，导致我国购买速度放缓。

基差与价差

• 玉米基差：截至5月12日，玉米09合约基差为-22元/吨，较前一周下降84元/吨。
• 玉米91价差：截至5月12日，价差为23元/吨，环比下降24元/吨，但仍呈back结构。
• 淀粉基差：截至5月12日，淀粉09合约基差为-27元/吨，较前一周下降102元/吨。
• 淀粉91价差：价差为33元/吨，环比下降29元/吨，仍呈back结构。

操作建议

• 玉米09合约：宽幅震荡，建议谨慎观望。

风险提示

• 产区天气：需关注气温偏低对玉米生长进度的影响。
• 美盘扰动：美玉米价格波动可能影响国内玉米价格。
• 养殖疫病：养殖疫病情况可能对饲料需求产生影响。

附录数据

玉米三要素强弱评估

饲料消费数据

淀粉及酒精加工利润

• 吉林淀粉利润：47元/吨（较上周下降20元/吨）
• 山东淀粉利润：-104元/吨（较上周上升5元/吨）
• 黑龙江酒精利润：-464元/吨（较上周下降68元/吨）
• 吉林酒精利润：-407元/吨（较上周下降23元/吨）
• 河南酒精利润：-503元/吨（较上周上升100元/吨）

月度平衡表推算

其他相关消息

• IGC报告：下调美国产量预估至3.795亿吨，上调阿根廷和欧盟产量。
• 中国政府举措：国务院常务会议强调粮食安全，提出多项稳产措施。
• 饲料替代方案：农业农村部发布玉米豆粕减量替代技术方案，可能影响出口贸易流向。
• 天气预测：未来6-10日，美国玉米主产区气温偏高，降水量偏多，可能影响播种进度。

总结

当前玉米市场供应端相对稳定，但需求端疲软，短期内难以支撑玉米价格。美玉米价格高位运行及进口利润受限，导致我国采购放缓。国内玉米库存相对较高，而深加工和饲料需求均未明显提振。操作上建议谨慎观望，关注天气变化及外盘扰动。