20260112-大同证券-造纸行业周报_纸浆量价齐升_成本支撑纸品价格_10页_901kb

纸浆量价齐升，成本支撑纸品价格总结

核心内容

本周造纸行业呈现价格分化趋势，木浆系纸品受益于成本支撑与需求韧性，保持稳定；而废纸系包装纸则因短期供需变化出现价格下滑。行业结构性格局明显，政策与技术推动绿色转型，长期发展空间广阔。

主要观点

• 纸品价格分化加剧：箱板纸、瓦楞纸均价分别下降100元/吨、250元/吨，白卡纸价格稳定，白板纸市场则保持平稳，部分纸厂计划提价。
• 纸浆价量齐升：纸浆期货库存回升至13.65万吨，价格同步上涨20元/吨至5480元/吨。国内漂针浆、漂阔浆均价分别上涨52.5元/吨、265元/吨，国际漂针浆均价上涨20元/吨，国内外浆价共振上行。
• 政策强力赋能行业转型：七部门联合印发《再生材料应用推广行动方案》，提出2030年废纸回收利用量超8000万吨的目标，推动再生材料应用与绿色低碳发展。
• 行业基本面稳中向好：政策、成本支撑与转型提质三重利好叠加，板块估值处于历史低位，长期配置价值凸显。

关键信息

一、行业要闻

1. 技术进步：青海西彩取得“一种纸品加工用原纸送料机构”专利，提升送料效率与成本控制。
2. 政策推动：七部门联合发布《行动方案》，明确2030年废纸回收利用目标，推动再生纸应用与绿色转型。
3. 包装企业增长：我国包装相关企业数量超288.8万家，2025年新增45.9万家，区域集中于广东、浙江、江苏等地。
4. 品牌入选：多个品牌入选工信部2025年度中国消费名品名单，涵盖特定人群适用产品。
5. 行业减产与提价：造纸行业供给收缩，部分企业减产或放缓扩产，纸价上涨信号释放，行业呈现“稳价而非拼量”趋势。

二、行业高频数据

• 纸浆市场：库存回升至13.65万吨，价格同步上涨20元/吨至5480元/吨。
• 国内漂针浆：价格为5585元/吨，环比上涨52.5元/吨。
• 国内漂阔浆：价格为4690元/吨，环比上涨265元/吨。
• 国内箱板纸：均价4600元/吨，环比下降100元/吨。
• 国内瓦楞纸：均价3390元/吨，环比下降250元/吨。
• 聚氨酯原料市场：TDI与MDI价格均呈下行趋势，TDI均价下降至14450元/吨，MDI均价下降至14350元/吨。

三、公司重要事件

1. 亚太森博：获山东省科技进步奖一等奖，实现助剂自主研发，提升产品质量与成本控制。
2. 玖龙纸业：股价上涨超7%，行业减产与提价信号释放，反映行业供需改善。
3. 岳阳林纸：通过收购骏泰科技，深化“林浆纸”一体化战略，拓展绿色环保产品线。
4. 山东造纸转型金融融资落地：日照银行为亚太森博等企业提供1.25亿元转型金融支持，助力行业低碳升级。
5. 云投林纸：两款浆纸产品通过碳足迹认证，体现企业在绿色转型方面的实力。

投资策略

当前造纸行业处于“结构性调整+长期向上”的关键阶段，建议关注以下两条主线：

1. 木浆系龙头：浆价上涨提供成本支撑，白卡纸等品种价格稳定，盈利稳定性与抗周期能力强。
2. 政策受益标的：废纸回收目标明确，绿色包装转型加速，具备再生材料布局与循环经济实践的企业成长性更优。

短期关注点：跟踪纸浆价格持续上涨及白板纸提价落地情况。若浆价上涨超预期，可考虑加仓木浆系龙头。

中期关注点：关注废纸回收政策落地进度与行业绿色转型成效。若需求韧性超预期，可延长龙头企业持仓周期。

风险提示：

• 需求不及预期：宏观经济波动可能影响包装、出版印刷需求，导致纸价上涨受阻。
• 原材料价格波动：国际纸浆价格受全球供应链及主要产出国政策影响，可能增加企业成本压力。
• 政策落地偏差：绿色转型政策执行力度不足可能影响行业发展方向。

附录：分析师与机构信息

• 分析师：杨素婷（S0770524020002）
• 研究助理：温慧（S0770125070012）
• 机构地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13
• 机构网址：http://www.dtsbc.com.cn

附录：证券投资评级说明

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